Das Wuhan-Coronavirus breitet sich in China aus und verursacht Störungen, schwere Krankheiten und sogar den Tod. Zusätzlich zu den tragischen menschlichen Kosten einer Epidemie kann eine weitverbreitete Krankheit bedeutende makroökonomische Schäden verursachen.
Die historischen Ansteckungsmuster und die wirtschaftlichen Kosten ähnlicher Infektionskrankheiten erlauben es uns, die potenziellen Auswirkungen des Wuhan-Coronavirus auf das BIP-Wachstum Chinas abzuschätzen.
Eine aufkommende Epidemie
Per 24. Januar gibt es in ganz China mehr als 800 bestätigte Fälle des neuartigen Coronavirus (oder 2019-nCoV), und diese Zahl steigt rapide an. Bis heute hat das Virus mindestens 26 Todesfälle verursacht. Weitere Todesfälle wurden möglicherweise fälschlicherweise der Grippe zugeschrieben.
Das Epizentrum der Krankheit ist Wuhan, eine Stadt mit 11 Millionen Einwohnern in Zentralchina und die Hauptstadt der Provinz Hubei. Die chinesische Regierung hat alle Fahrten in und aus der Stadt sowie den öffentlichen Verkehr innerhalb der Stadt eingestellt. Zwölf weiter Städte wurden ebenfalls unter Quarantäne gestellt.
Zwischen dem 10. Januar und dem 18. Februar werden chinesische Reisende zur Feier des chinesischen Neujahrsfestes schätzungsweise drei Milliarden Reisen unternehmen. Eine solche Massenbewegung birgt die Gefahr einer beschleunigten Ausbreitung des Virus von Mensch zu Mensch. Es kann sich ohne Symptome ausbreiten.
Das Wuhan-Coronavirus wirft Vergleiche mit der Krankheit SARS (Schweres Akutes Respiratorisches Syndrom) auf, einem besonders tödlichen Coronavirusstamm, der 2002/2003 in der gleichen Region eine Epidemie auslöste. SARS war nach Angaben der Nationalen Gesundheitsinstitute (NIH) für fast 8.100 Fälle, 774 Todesfälle und geschätzte wirtschaftliche Verluste von mehr als 40 Milliarden US-Dollar verantwortlich.
Mit einer Sterblichkeitsrate von 3,1 % zum Zeitpunkt dieses Schreibens scheint das neu identifizierte Virus nicht so tödlich zu sein wie SARS, das eine Sterblichkeitsrate von 9,6 % aufwies. Außerdem sind seine Symptome tendenziell milder. Das Ansteckungsmuster von SARS in China und der bekannte Lebenszyklus von Coronaviren lassen jedoch einen wahrscheinlichen Zeitrahmen für den aktuellen Ausbruch vermuten.
Der erste Fall des Wuhan-Coronavirus wurde am 8. Dezember 2019 dokumentiert. Laut Xiaohua Yu, Professor für Agrarökonomie in Entwicklungs- und Transformationsländern an der Universität Göttingen, beträgt der Zeitraum zwischen der Erkrankung des ersten Patienten und der Einstufung als großer Ausbruch typischerweise 50 Tage. Das bedeutet einen plötzlichen Anstieg der Fälle Ende Januar 2020. In der Tat haben wir in letzter Zeit einen solchen Anstieg erlebt.
Laut Professor Yu wird die Epidemie wahrscheinlich etwa 90 Tage nach dem ersten Fall, also Anfang März, ihren Höhepunkt erreichen und im April und Mai abklingen. Coronaviren sind in der Hitze des Sommers weniger übertragbar, und Wissenschaft und Regierung arbeiten kooperativ an der Kontrolle der Ansteckung und der Ausrottung der Krankheit. Der Ausbruch von SARS beispielsweise dauerte etwa sechs Monate und wurde im Juli 2003 gestoppt.
Dimension der potenziellen wirtschaftlichen Auswirkungen
Obwohl absolut notwendig, schaden die Praktiken der Infektionskontrolle – seien es nun selbst auferlegte Vorsichtsmaßnahmen oder staatliche Auflagen – in der Regel dem Konsum und dem Einzelhandelsabsatz. So reduziert etwa die Beschränkung auf das eigene Zuhause das Einkaufen von Waren, während die Quarantäne einer Stadt dem Tourismus und der Transportindustrie schadet.
Diese Art von Kollateralschäden schlägt sich in realen wirtschaftlichen Kosten nieder. Während der SARS-Epidemie von 2003 fiel das BIP-Wachstum Chinas um zwei Prozentpunkte zwischen dem Wachstum im ersten Quartal mit 11,1 % und dem Wachstum im zweiten Quartal mit 9,2 %.
Wir können diesen Präzedenzfall als grobe Richtlinie verwenden. Natürlich ist das Wuhan-Coronavirus weniger schwerwiegend als SARS, und die chinesische Wirtschaft ist heute größer als 2003. Wir schätzen daher, dass die wahrscheinlichen Auswirkungen des aktuellen Ausbruchs von einer Senkung des realen BIP um 0,8 %, falls die Epidemie innerhalb von drei Monaten eingedämmt wird, bis zu 1,9 % des BIP, falls die Epidemie neun Monate andauert, reichen werden.
Höchstwahrscheinlich wird die Dauer des Ausbruchs irgendwo dazwischen liegen. Für mindestens weitere drei bis vier Monate wird China nicht nur mit der Ausbreitung der Krankheit, sondern auch mit dem Schaden für das Wirtschaftswachstum zu kämpfen haben. Wir rechnen derzeit mit möglichen Kosten von einem Prozentpunkt für das reale BIP-Wachstum. Dementsprechend erwarten wir, dass China die Geld- und Fiskalpolitik noch aggressiver lockern wird, um sein Wachstumsziel von 6 % im Jahr 2020 zu erreichen.
Währenddessen beobachten wir die Situation weiterhin genau. Der Ausbruch des Wuhan-Coronavirus steht noch am Anfang, und die Situation entwickelt sich rasch.
Mo Ji ist Chefvolkswirtin für Greater China bei AllianceBernstein (AB).
In diesem Dokument zum Ausdruck gebrachte Meinungen stellen keine Analysen, Anlageberatungen oder Handelsempfehlungen dar, spiegeln nicht unbedingt die Ansichten aller Portfoliomanagementteams bei AB wider und können von Zeit zu Zeit überarbeitet werden.