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Rückblick: Der abgelaufene Monat war ein vergleichsweise guter für Rohstoffe. Die Preise für Rohöl und Rohölprodukte erholten sich deutlich, ähnliches galt für Edelmetalle. Industriemetalle konnten indes den Aufwärtstrend des Vormonats fortsetzen. Lediglich Agrar-rohstoffe bewegen sich weiterhin in einer relativ engen Seitwärtsspanne. Wie nachhaltig die Erholung ist, bleibt abzuwarten, denn es dürfte wohl nicht nur eine gute Entwicklung der Fundamentaldaten gewesen sein, welche die Preise steigen ließ. Unterstützend wirkte vermutlich auch die jüngste Dollarschwäche. Der negative Zusammenhang zwischen Rohstoffpreisen und dem US-Dollar steigt in der Regel gerade in Phasen schneller Währungsbewegungen deutlich an. Dies dürfte denn auch die Spekulanten auf den Plan gerufen haben, denn die Netto-Long-Positionen an den Terminmärkten wurden im Juli wieder etwas ausgebaut.
Ausblick: Auf Sicht der nächsten Quartale rechnen wir damit, dass sich die Rohstoffpreise tendenziell mit hohen Schwankungen seitwärts bewegen werden. Die Nachfrage entwickelt sich in vielen Bereichen weiterhin gut, sie zeigt aber am aktuellen Rand keine zusätzliche Dynamik. Auf der Angebotsseite werden zwar in einzelnen Bereichen langsam die Bremseffekte der geringeren Investitionstätig-keit der vergangenen Jahre sichtbar, sie scheinen aber noch nicht auszureichen, um einen nachhaltig stärkeren Preisdruck zu erzeugen.
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