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Deka-EZB-Kompass: Mit äußerster Vorsicht

Im November ist der Deka-EZB-Kompass leicht auf 5,7 Punkte zurückgegangen. Alle drei Säulen waren rückläufig. Aber während die Konjunktur- und die Inflationssäule nach wie vor im positiven Terrain liegen und damit keine Notwendigkeit weiterer expansiver Maßnahmen andeuten, ist die Finanzierungssäule zum ersten Mal seit Juli 2016 unter null gefallen und spiegelt damit leicht restriktive Bedingungen wider. DekaBank | 11.12.2018 10:15 Uhr
© Pixabay.com
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Wir glauben nicht, dass dies die EZB davon abhalten wird, ihre Nettowertpapierkäufe wie seit langem angekündigt zum Jahresende einzustellen. Davon abgesehen dürfte sie aber äußerst vorsichtig über ihre weiteren Absichten kommunizieren, um die Volatilität auf den Finanzmärkten nicht noch weiter zu verstärken.

Bei dieser und den nächsten Ratssitzungen wird es für die EZB darum gehen, einen Plan für die geldpolitische Normalisierung zu entwerfen, der möglichst geringe Risiken hervorruft. Ein zentraler Aspekt sind dabei die Dauer sowie die Art und Weise der Wiederanlage von Rückflüssen aus fällig werdenden Wertpapieren. Auch neue langfristige Refinanzierungsgeschäfte sind wieder ein Thema, auch wenn wir bei dieser
Sitzung noch nicht mit konkreten Hinweisen rechnen. Angesichts der deutlich gesunkenen Leitzinserwartungen ist eine Überarbeitung der Forward Guidance nicht erforderlich.

Hier können Sie das vollständige Dokument herunterladen.



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