Swisscanto Invest – Kurzbericht November 2015
Aktien weiter interessant
Konjunktur
Die Erholung der globalen Wirtschaft büßte in den vergangenen Wochen an Dynamik ein. Befürchtungen, dass es zu einem konjunkturellen Einbruch kommen könnte, erachten wir als übertrieben. Die Binnenkräfte in den USA sind robust, und in der Eurozone deutet sich ein Erstarken an. Und in China sind für die nächsten Monate weitere Ankündigungen für wachstumsfördernde Maßnahmen zu erwarten.Anlagepolitik
Die fiskalischen Stabilisierungsmaßnahmen in China, das moderate globale Wirtschaftswachstum und die eingeschlagene Geldpolitik sprechen für Aktien. Aufgrund der zu erwartenden monetären Stimulierung seitens der EZB und der BoJ erscheinen Aktien aus der Eurozone und Japan weiterhin sehr interessant.Dividendentitel bleiben attraktiv
In den vergangenen Tagen überraschten die erfolgten, angekündigten oder erwarteten geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen rund um den Erdball - namentlich in China, Japan und der Eurozone. Der weltweite monetäre Liquiditätsschub geht damit in eine weitere Runde, was auch den Zeitpunkt einer ersten US-Leitzinserhöhung auf Anfang 2016 verschieben dürfte. Die monetären Weichen stehen damit weiterhin auf Expansion. Zusammen mit einem moderaten globalen Wirtschaftswachstum und den fiskalischen Stabilisierungsmaßnahmen in China spricht dies für Aktien.
Schwellenländeraktien wieder interessanter
Die neue Welle monetärer Stimulierung wird Aktien allgemein und Aktien aus den noch günstig bewerteten Emerging Markets im Besonderen zugutekommen. Angesichts der jüngst nachlassenden Wachstumssorgen um China favorisieren wir Emerging Asia, dessen Länder stark nach China exportieren und daher von den Stabilisierungsanzeichen in China am meisten profitieren werden.
Anleihen: unterschiedliche Geldpolitik entscheidend
Angesichts des fortgeschrittenen US-Konjunkturzyklus erscheinen USD-Anleihen weniger attraktiv als das EUR- und GBP-Segment, das von den angekündigten Maßnahmen der EZB respektive dem Aufschub der Leitzinserhöhung in Großbritannien profitiert.
Monetäre Stimulisation macht Gold attraktiver
Angesichts der erwarteten Liquiditätsschwemme und sich verzögernden US-Leitzinswende und den damit bis auf Weiteres historisch tief bleibenden Opportunitätskosten für das Halten von „zinslosem“ Gold werden Goldengagements wieder interessanter. Das Unterschießen bei den Öl- und Rohstoffpreisen ist zwar weit fortgeschritten, erneute Preisrückgänge sind aber nicht auszuschließen - zumal das Überangebot an Öl zunächst fortbesteht.