Nach beinahe sechs Monaten kontinuierlicher Mittelabflüsse drehte sich die Stimmung im März und die Aktienkurse legten an den meisten Märkten zu. Herausragend schnitten vor allem die zuvor als die „angeschlagenen Fünf“ bezeichneten Länder ab: Brasilien und die Türkei legten jeweils über 10% zu, während Indonesien, Indien und Südafrika ebenfalls deutliche Gewinne verzeichneten. Russland war einer der wenigen Märkte mit Verlusten. Angesichts der wegen der Krim-Besetzung verhängten Sanktionen kommt dies nicht überraschend. China gab ebenfalls nach – Auslöser waren hier die erneuten Befürchtungen, ob das Land die Kreditaufnahme im System verringern kann, ohne eine Kreditklemme zu riskieren.
Der türkische Flughafenbetreiber TAV leistete einen kräftigen Beitrag zur Wertentwicklung des Fonds und erreichte während des Monats ein Allzeithoch. Der Autokonzern Tofas schnitt erfreulich ab, obwohl der Binnenmarkt in diesem Jahr insgesamt um bis zu 20% nachgeben könnte. Tofas haben wir nun mit Gewinn verkauft. In Russland verlief die Verkaufswelle bei Aktien ziemlich wahllos ohne Rücksicht darauf, ob die Unternehmen in zyklischen oder nicht-zyklischen Bereichen operieren. Der Fonds verkaufte seine Beteiligung am Mobilfunkdienstleister MTS, da dieser 10% seiner Umsätze in der Ukraine generiert. Die damit verbundenen Risiken haben signifikant zugenommen.
Die starke Performance Brasiliens in diesem Monat zeigte sich in einigen guten Ergebnissen einzelner Unternehmen. Der Sicherheitskarten-Anbieter Valid verzeichnete einen massiven 23%-Kursanstieg aufgrund von Erwartungen, dass er Aufträge für die Lieferung von SIM- und Chip- / PIN-Karten in den USA erhalten werde. In Mexiko schnellte der Aktienkurs der Regionalfluggesellschaft OMA um 18% in die Höhe, nachdem die Verkehrszahlen für das laufende Jahr überraschend gut ausgefallen waren und das Unternehmen eine weitere Sonderdividende angekündigt hatte. Damit liegt die Rendite nun bei fast 7%.
In Asien kletterte der Aktienkurs des taiwanesischen Halbleitergiganten TSMC um 9%. Er erfüllt oder schlägt nach wie vor die Prognosen und ist erfolgreich. Die Kapazitätsauslastung steigt in den wichtigen Geschäftsbereichen, und das Unternehmen hält seinen Vorsprung bei Technologie und Größenvorteilen. Nach zwei sehr starken Jahren gerieten die Aktien in Macau unter Verkaufsdruck. Die jüngsten Meetings in Asien bestätigen, dass die längerfristigen Aspekte für diese Unternehmen sprechen. Dagegen verlor St Shine Optical, ein Kontaktlinsenhersteller aus Taiwan, 20%, da sich das Umsatzwachstum nach einer längeren Phase mit Zuwächsen von über 30% nun abschwächt. Diese Abschwächung war unvermeidbar. Was für dieses Unternehmen spricht ist die Nachhaltigkeit der Margen und Gewinne, selbst bei schwächerem Umsatzwachstum.
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