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Mai 2014 - Einschätzungen des Managements des Magna MENA Fund:
Allerdings beschränkten sich die Gewinne im Mai nicht nur auf Katar und die Vereinigten Arabischen Emirate. Die Aktienkurse kletterten auf breiter Front; nur an der ägyptischen Börse kam es zu Verlusten.
Die Outperformance des Fonds gegenüber seinem Vergleichsindex S&P Pan Arab Composite Index resultierte weitgehend aus Portfoliobeteiligungen in Saudi-Arabien und Katar, sowie aus Beteiligungen an in London notierten Unternehmen, die in den Vereinigten Arabischen Emiraten operieren.
Ägypten schnitt im Mai schwach ab, obwohl der Markt weiterhin von der guten Stimmung der Privatanleger getrieben wird. Erwartungsgemäß gelang Abdel Fattah el-Sisi ein Erdrutschsieg bei den Präsidentschaftswahlen, auch wenn die geringe Beteiligung negativ überraschte und zeigte, wie schwierig es ist, die Bevölkerung auf seiner Seite zu halten. Der Fonds übernahm eine kleine Beteiligung an Arabian Cement, dem ersten ägyptischen Börsengang seit dem Arabischen Frühling. Die Nachfrage war enorm. ACC besitzt einen klaren Vorteil: das Unternehmen kann als einziger Zementhersteller bei seinem Energiebedarf Kohle teilweise durch Gas ersetzen. Bei einem Ausgabepreis von EGP 9 legte die Aktie 17% zu. Der Fonds beteiligte sich auch an einer ägyptischen Tabakgesellschaft. Aufgrund der Preissteigerungen für ihre Produkte und für die Auftragsfertigung ist ein Gewinnwachstum von über 20% p. a. durchaus möglich.
Der Monat schloss mit kräftigen Verlusten am Aktienmarkt. Auslöser waren Ankündigungen der Regierung über die beabsichtigte Einführung einer Kapitalertragssteuer und einer Dividendensteuer, obwohl die Details noch ausstehen.
Darüber hinaus realisierte der Fonds einige Gewinne bei seinen zyklischen Positionen in den Vereinigten Arabischen Emiraten, obwohl die Wachstumsstory der VAE selbst intakt bleibt. Was die übrigen Veränderungen im Portfolio während des Monats betrifft, so wurde die Beteiligung am saudischen Petrochemiekonzern SIIG reduziert. Der Erlös wurde in ein kleineres Unternehmen der gleichen Branche investiert.
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