Die Aktienmärkte der MENA-Region und insbesondere die der Ölexportländer am Golf verzeichneten im Februar weitere Zuwächse, da sich der Ölpreis zaghaft erholte. Ägypten - per Saldo ein Ölimportland - erlebte jedoch nachgebende Kurse. Der Fonds schnitt gegenüber seinem Vergleichsindex, dem S&P Pan Arab Composite Index erfreulich ab, vor allem dank seiner erfolgreichen Einzeltitelselektion in den Vereinigten Arabischen Emiraten und Ägypten. Er glich die Übergewichtung in Ägypten aus und nahm bei den Beteiligungen in Saudi-Arabien Gewinne mit.
NMC Healthcare, der Krankenhausbetreiber mit Sitz in Abu-Dhabi, leistete in diesem Monat einen der stärksten Beiträge zum Fondsergebnis. Sein Aktienkurs legte dank seiner Ergebnisse für 2014 um 20% zu. Die Ergebnisse hatten die Erwartungen deutlich geschlagen. Zudem hatte sich die Übernahme einer spanischen Fertilitätsklinik unmittelbar ertragssteigernd ausgewirkt. Damit wird das Spezialangebot des Unternehmens in den VAE gestärkt - dort steht die Behandlung von Unfruchtbarkeit an erster Stelle des medizinischen Tourismus. Nachdem NMC Healthcare eine Phase der Kapitalausgaben für den Bau von Krankenhäusern abgeschlossen hat, generiert das Unternehmen nun allmählich einen signifikanten freien Cashflow. So kann es das wahrscheinliche Wachstum seiner Märkte nutzen, um seine Gewinne zu steigern und bei Bedarf weitere ertragssteigernde Übernahmen durchführen. Weiteres Aufwärtspotenzial ist zu erwarten.
Der führende saudische Versicherer Tawuniya generierte ebenfalls einen signifikanten Mehrwert - seine Aktien gewannen 15% dank seiner Ergebnisse für 2014. Das Unternehmen war nach einem schwierigen Jahr 2013 wieder in die Gewinnzone zurück gekehrt Um 11% höhere Brutto-Prämieneinnahmen und ein 23%-Rückgang der Netto-Schadensforderungen führten zu einem Nettogewinn von SAR 602 für das Gesamtjahr - das war das beste Ergebnis seit Gründung des Unternehmens 1986. Tawuniya schüttet zudem wieder Dividenden aus. Sein Aktienkurs ist in diesem Jahr um bisher 70% gestiegen. Es ist die stärkste Aktie an der saudischen Börse.
Auf der Verliererseite stand die saudische Al Tayyar Travel Group mit einem Kursverlust von 3% aufgrund von Gewinnmitnahmen. Der Aktienkurs hatte seit seinem kurzfristigen Tief in den beiden letzten Monaten um über 80% zugelegt. Das Unternehmen entwickelt sich operativ weiterhin erfreulich. Der Nettogewinn dürfte in diesem Jahr zweistellig wachsen. Der Markt erwartet eine höhere Dividende. Die derzeitige Ausschüttungsquote ist mit 27% relativ niedrig. Mit einem überzeugenden Start in den März konnte die Al Tayyar Travel Group ihre Februarverluste ausgleichen.
Akhilesh Baveja, Magna MENA Fund
