Zwischen erfreulichen Nachrichten aus Argentinien und globalen Kurskorrekturen: In seinem neuesten Marktkommentar erklärt Charlemagne Capital Fondsmanager Stefan Böttcher, wie Frontier Markets Aktienmärkte in das Jahr 2016 gestartet sind.
Fiera Capital
| 17.02.2016 11:01 Uhr
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Stefan Böttcher
Der schlechte Jahresbeginn für die globalen Aktienmärkte ging auch an den Frontier Markets nicht spurlos vorbei. Die Kurse fielen sowohl aufgrund des Ölpreises als auch wegen anhaltender Befürchtungen in Bezug auf die Wachstumsaussichten in China. Diese Faktoren wirkten sich direkt auf einige klar negativen Beiträge bei der Performance im Januar aus: sowohl die direkt mit Öl in Beziehungen stehenden Länder wie Georgien und Kuwait als auch Länder im näheren Umfeld Chinas wie Vietnam und die Philippinen sackten im Januar deutlich ab.
Positiv war dagegen die Performance Argentiniens, gestützt von einem Reformprozess, der sich nach den jüngsten Wahlen stetig fortsetzt. Durch die Liberalisierung der Währung, einem Zurückfahren staatlicher Subventionen und der Aussicht auf einen potentiellen Deal in näherer Zukunft in Bezug auf noch ausstehende Schulden, macht Argentinien beträchtliche Fortschritte beim Transformationsprozess und beginnt wieder, ausländisches Kapital anzulocken. Der Fonds baute nach einer Reise nach Argentinien Positionen in zwei Banken und einem Versorger auf, und wir arbeiten daran, weitere Titel aus Argentinien ins Portfolio zu bringen.
Das relative Abschneiden des Fonds im Vergleich zu den zugrunde liegenden Märkten und Fonds des Wettbewerbs bleibt weiterhin sehr stark. Bei Morningstar steht der Fonds in seiner Peer Group jetzt sowohl bei 1 als auch bei 3 Jahren an der Spitze.
NMC Healthcare, das an der Londoner Börse notierte Unternehmen für Gesundheitsdienste aus den VAE, überzeigt weiterhin durch seine Geschäftstätigkeit und bleibt trotz seiner starken Performance im letzten Jahre weiterhin der größte Posten im Portfolio. Sein Kurs-Gewinn-Verhältnis steht weiterhin lediglich bei 13, und das Unternehmen wächst stärker als die meisten vergleichbaren Wettbewerber auf den Schwellenmärkten bzw. global betrachtet, deren KGV eher bei 20 liegt. Da das Unternehmen nicht auf seinem Heimatmarkt notiert ist, fällt es manchmal schwer, unmittelbar interessierte Anteilseigner zu finden, was der Grund für die diskontierte Bewertung ist. Aber angesichts der operativen Performance des Unternehmens und aufgrund der Tatsache, dass bisher getätigte Akquisitionen die Geschäftsleistung signifikant steigern konnten, wird der Aktienkurs schlussendlich die Fundamentaldaten widerspiegeln.
Vietnam litt unter den globalen Abverkäufen im Januar, obwohl es einer der am schnellsten wachsenden Märkten mit den positivsten Reform-Storys im Universum der Frontier Markets ist. Die Wirtschaft wächst um 6,5%, was hauptsächlich an den Wirtschaftsreformen der letzten drei Jahre liegt, und auch der Aktienmarkt wird gerade ordentlich reformiert. Das Aufheben der Einschränkungen in Bezug auf Aktienbesitz durch Ausländer wird endlich Realität.
Stefan Böttcher, Magna New Frontiers Fund
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