"Lateinamerikanische Aktien tendierten im Dezember nach dem zweistelligen Einbruch im Anschluss des Wahlsieges von Trump im November relativ verhalten, entwickelten sich aber immer noch besser als andere Emerging Markets.
In Brasilien machten schwache Zahlen bei der Industrieproduktion und dem Einzelhandelsumsatz deutlich, dass die Konjunkturerholung noch immer noch nicht so richtig an Fahrt gewinnen will. Ein deutlicher Rückgang bei der Inflation lässt jedoch davon ausgehen, dass die Zentralbank jetzt Spielraum hat, den Kurs der geldpolitischen Lockerung zu beschleunigen, was deutliche Wachstumsimpulse setzen könnte. Außerdem werden bei der Reformagenda weiterhin gute Fortschritte erzielt: der Kongress bewilligt die fiskalpolitische Haushaltsbremse, und die Regierung legt wichtige Reformvorschläge für die Sozialversicherung vor. Die Fondsbeteiligung an Hypermarcas entwickelte sich gut, nachdem das Unternehmen die Windel-Geschäftssparte abstieß, was auch schon länger erwartet worden war. Das war der letzte Konsumgüterbereich des Unternehmens, der verkauft wurde, und übrig bleibt jetzt ein reines Pharmaunternehmen, das auf einem attraktiven Markt mit nachhaltigem Wachstumspotential agiert und dennoch nicht übertrieben bewertet ist.
Da sich Mexiko nach wie vor in der Schusslinie von Trumps Handelsoffensive befindet, kam der Peso wieder unter Beschuss, was die Zentralbank dazu veranlasste, die Währung mit einer Zinserhöhung um 0,50% zu stützen. Ein schwächerer Peso wird zwangsläufig die Inflation anfachen, genau wie die Liberalisierung der Benzinpreise, was bedeutet, dass trotz der Unterstützung für den Konsum durch Rekordüberweisungen und einer stabilen Beschäftigungssituation, es im Jahresverlauf wahrscheinlich zu Gegenwind kommen wird. Im Dezember brachte IEnova den Kauf von Ventika, der größten Windfarm des Landes, zum Abschluss. Obwohl IEnovas Verträge von langfristiger Natur und in Dollar ausgewiesen sind, und obwohl sie auf dem Abnahme- oder Zahlungsprinzip fußen, notierte die Aktie zum Monatsende niedriger, da US-amerikanische risikofreie Zinssätze nach oben revidiert wurden.
Kolumbien legte im Dezember die beste Performance der Region vor. Dahinter stand die Verabschiedung einer Steuerreform, die fiskalpolitische Bedenken abfedern sollte. Der Friedensvertrag mit der FARC, der im Dezember im Kongress ratifiziert wurde, wirkte ebenfalls vertrauensfördernd. Der Peso notierte stärker, obwohl die Zentralbank den Markt mit einer Zinssenkung überraschte, die die Auswirkungen einer strafferen Fiskalpolitk kompensieren sollte."
Ian Simmons, Charlemagne Magna Latin American Fund
