Anstieg der US-Leitzinsen bereits Anfang 2015?

„So deutlich wie an dieser Sitzung hatte Janet Yellen bislang noch nicht signalisiert, dass der US-Leitzins während der kommenden 12 Monate voraussichtlich angehoben wird. Die Marktreaktion auf diese Äußerung war heftig, obwohl die meisten Marktteilnehmer behauptet hatten, dass eine künftige Anhebung bereits eingepreist sei. Die Rendite fünfjähriger Bonds stieg um fast 20 Basispunkte, während die Rendite von Anleihen mit 30-jähriger Laufzeit gute fünf Basispunkte zulegte”, so David Roberts.
 
Mit einer Anhebung der US-Leitzinsen kann bereits sechs Monate nach Ende des Quantitative Easing-Programms gerechnet werden, das die Fed in der vergangenen Woche um weitere USD 10 Mrd. monatlich zurückgefahren hat. Darüber hinaus könnten stärker als erwartete Konjunkturdaten das Tapering sogar beschleunigen, womit die quantitativen Lockerungsmaßnahmen eher auslaufen würden als von den Anlegern angenommen.
 
Länger laufende Anleihen reagieren normalerweise sehr viel weniger empfindlich auf die einzelnen Zinsveränderungen, vor allem genau dann, wenn sie angekündigt werden. Für die Festlegung des Einlagezins im kommenden Jahr macht es beispielsweise einen großen Unterschied, ob die Zinsen in sechs oder 12 Monaten angehoben werden. Beläuft sich der Anlagehorizont eines Investments allerdings auf 30 Jahre, ist ein Zeitfenster von sechs Monaten vergleichsweise unbedeutend.
 
Deutliches Zeichen von Fed-Chefin Janet Yellen

David Roberts glaubt, dass die neue Fed-Chefin Anleger aus ihrer Selbstgefälligkeit gerissen hat und nun damit konfrontiert, dass die Zinsen vor allen Dingen am kurzen Ende der Kurve steigen müssen. „Sollten die USA in Zukunft eine Reihe von Zinsanhebungen vornehmen, dann dürften kurzlaufende Bonds weiterhin underperformen. Es mag daher merkwürdig erscheinen, dass Anleger aber nach wie vor von längeren Laufzeiten profitieren können, insbesondere mit einsetzendem Anstieg der Zinsen”, erklärt David Roberts.
 
David Roberts und Phil Milburn, die den strategischen Bond Fonds von Kames Capital gemeinsam verwalten, waren bereits Short in fünfjährigen US-Treasuries und Long in 30-jährigen US-Bonds vor der letztwöchigen Ankündigung Yellens und sie werden diese Taktik weiterhin verfolgen, da sie Staatsanleihen mit kürzeren Laufzeiten in einem Umfeld steigender Zinsen für schwankungsanfälliger halten.
 
Der Kames Strategic Global Bond Fund weist gegenwärtig über ein, drei und fünf Jahre sowie für die Gesamtperiode seit seiner Lancierung im November 2007 eine Performance im ersten Quartil aus.* 
 
Über Kames Capital

Kames Capital ist eine spezialisierte Investment Management Gesellschaft mit Sitz in Edinburgh und London und 63 Mrd. Euro** an verwalteten Vermögen. Die Kompetenzen reichen von Anleihen und Aktien über Immobilien bis hin zu Multi-Asset-Lösungen. Das Unternehmen verfügt über ein stabiles und erfahrenes Team aus 270 Experten, das Portfolios über zahlreiche Marktzyklen verwaltet und schon verschiedene Auszeichnungen dafür erhalten hat.
Kames ist ein ergänzender Teil der niederländischen AEGON NV Gruppe, eine der mit 24'000 Mitarbeitenden weltweit größten Finanzdienstleistergruppen und Anbieter von Lebensversicherungen, Pensionsfonds und Investments, die rund 466 Mrd. Euro an Umsatz generierenden Assets hat.
Kames Capital konzentriert sich auf Assetklassen und Märkte, in denen das Unternehmen Erfahrung und Fachkompetenzen hat. Dabei kombiniert es die Fähigkeiten der Fondsmanager mit einem bewährten Investment Prozess, der nicht auf einen einzelnen Anlagestil beschränkt ist. Das Erzielen einer Outperformance unabhängig vom Marktumfeld ist das erklärte Ziel.
 
*Quelle: Lipper (NAV to NAV, per 28. Februar 2014 und in lokalen Währungen). Die Performance basiert auf der B Shareklasse. Quartil-Rankings basieren auf kumulativem Wachstum in Prozent, Total Return exklusiv Initialkosten, abzüglich Management Gebühr. Vergangene Performance ist keine Garantie für die zukünftige Entwicklung.  **Quelle: Kames Capital per 31. Dezember 2013.