Dies ist Teil IV einer Mini-Artikelserie, die sich mit den US-Präsidentschaftswahlen 2020 befasst. Die Teile I, II, und III untersuchten die makroökonomischen und breit gefächerten Assetklassen- sowie Aktienmarkt-Überlegungen im Zusammenhang mit den Wahlen.
Teil IV der Artikelserie zielt darauf ab, aufzuzeigen, wie Veränderungen in der US-Außenpolitik für das kommende Jahr marktrelevant sein könnten.
Außenpolitik als Markttreiber
Historisch gesehen spielte die US-Außenpolitik für Investitionsentscheidungen nur eine geringe Rolle. Während des Kalten Krieges beschränkte sie sich weitgehend auf Entscheidungen zur Gewährung eines verbesserten Marktzugangs für Schwellenländer (EM), die damals eine sehr begrenzte Investitionsnische darstellten. In der Ära der Hyperglobalisierung nach 1989 wirkte sich die US-Außenpolitik auf die Finanzmärkte hauptsächlich über geopolitische Risiken und Rohstoffpreise aus, obwohl selbst diese Bedeutung mit der geringeren Ölintensität in den Industrieländern abnahm.
Dies änderte sich nach der globalen Finanzkrise, die die Untergrabung der Mittelschicht in den etablierten Demokratien aufdeckte, teilweise als Folge des globalen Handelssystems. Darüber hinaus führte die Internationalisierung der Geldpolitik dazu, dass sich die Entscheidungsprozesse der Zentralbanken mit der Außenwirtschaftspolitik zu überschneiden begannen, sowohl im formalen Rahmen (z.B. G-20) als auch ad hoc. Daher der Begriff "Währungskriege", der 2010 in das Lexikon der internationalen Angelegenheiten aufgenommen wurde. Aber erst 2016 wurden sowohl die globale Wechselkurspolitik als auch die Handelsbeziehungen sensibel für den politischen Zyklus der USA, wie die daraus resultierenden Handelsspannungen zeigen.
Für die Wahlen im Jahr 2020 sieht Dr. Elliot Hentov, Leiter des Policy Research EMEA bei State Street Global Advisors, vier für Investoren relevante außenpolitische Bereiche:
1) Auswirkungen der amerikanisch-chinesischen Rivalität auf die Kapitalströme
Zuallererst das Offensichtliche: China. Der säkulare Trend der Entkoppelung der beiden größten Volkswirtschaften der Welt wird sich unvermindert fortsetzen, da die Beziehungen zwischen den USA und China von beiden Seiten als kontradiktorisch angesehen werden. Der Ton und der Ansatz könnten sich ändern, aber nicht die Gesamtrichtung. Während der Handel zu Beginn der eklatanteste Streitpunkt war und dann von einer technologischen Entkoppelung gefolgt wurde, wird die amerikanisch-chinesische Rivalität nun zunehmend die Kapitalströme beeinflussen.
Lesen Sie weiter im vollständigen Kommentar von Elliot Hentov:
-) US 2020: The COVID Election – Part IV
