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Kernaussagen von Hasenstab und Desai:
- In der Vergangenheit sahen Finanzmärkte viele Schwellenmärkte aufgrund ihrer schwachen Fundamentaldaten und Anfälligkeit für Dominoeffekte als eine einzelne Anlageklasse und behandelten sie auch so. Sie entwickelten sich daher viele Jahre lang synchron.
- Nach mehreren Schwellenmarktkrisen Ende der 1990er Jahre und zu Beginn des 21. Jahrhunderts, konnten diese Volkswirtschaften große Fortschritte erzielen. Sie reduzierten Schulden, entwickelten ihre eigenen Anleihenmärkte, führten flexible Wechselkurse ein, stellten Finanzierungssalden wieder her und schufen einen glaubwürdigen politischen Rahmen.
- Als Folge soliderer Fundamentaldaten und vergleichsweise höheren Renditen konnten viele Schwellenmärkte, insbesondere in den letzten fünf Jahren, Kapitalzuflüsse generieren. Diese halfen ihnen die globale Marktunruhe in einer viel besseren Position als in der Vergangenheit zu überstehen.
- Und doch haben die Befürchtungen über eine Drosselung der lockeren Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve seit Anfang letzten Jahres die Unterschiede zwischen den Schwellenmärkten deutlich gemacht – so erfolgte unserer Ansicht nach eine Separation fundamental stärkerer Länder von schwächeren.
- Während Zinsen in Industriemärkten aufgrund der verbesserten Wirtschaftsbedingungen potenziell steigen, erwarten wir eine Reduzierung der Zinsdifferenz zwischen Staatsanleihen dieser Märkte und jener der Schwellenmärkte. Das dürfte die Divergenz zwischen Schwellenmärkten noch weiter vergrößern.
- Wir denken daher, ein aktives Management von Anlagen in Schwellenmarktanleihen gewinnt zunehmend Bedeutung. Denn die Wertentwicklung wird in Zukunft wahrscheinlich, je nach individuellen Fundamentaldaten eines Landes, unterschiedlich verlaufen. Dies macht detailliertere Kenntnisse der einzelnen Länder erforderlich.
- Die Franklin Templeton Global Bond Group beschäftigt sich mit Schwellenmärkten und investiert dort seit mehr als zwei Jahrzehnten. Sorgfältig recherchierte Anlagen in Schwellenmarktanleihen und Währungen durch das Team haben zu den soliden, langfristig erzielbaren Renditen, die von Portfolios wie dem Templeton Global Bond Fund, Templeton Global Total Return Fund und dem Templeton Emerging Markets Bond Fund erzielt werden, beigetragen.
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