e-fundresearch: Wie haben sich europäische Aktien in den letzten zwei Halbjahren entwickelt?
Tim Stevenson: Auch an europäischen Aktien gingen die Immobilien- und Finanzkrise sowie die steigenden Öl- und Metallpreise nicht spurlos vorüber. Wir betrachten aber viele europäische Unternehmen als fundamental robust. Vor allem Growth-Unternehmen sind hinter dem Gesamtmarkt zurückgeblieben, dürften nun aber aufholen.e-fundresearch: Welches Investmentziel verfolgen Sie mit dem Henderson Horizon Pan European Equity Fund genau und welche besondere Strategie müssen Sie im aktuellen Marktumfeld anwenden.
Tim Stevenson: Das Anlageziel des Henderson Horizon Pan European Equity Fund besteht darin, einen langfristigen Kapitalzuwachs durch Investitionen in europäische Unternehmen zu erlangen. Wir investieren in bis zu 60 Unternehmen und wir haben eine Präferenz für Growth, wobei wir den Ansatz keineswegs rigide umsetzen. Aktuell gilt es, die Risiken adäquat einzuschätzen, jedoch Wachstumschancen zu erkennen, wenn diese sich bieten.e-fundresearch: Wie aktiv wird der Fonds in der Praxis verwaltet? Wie hoch ist die durchschnittliche Abweichung vom Index pro Jahr und welche Performance gegenüber dem Index sollten Anleger erwarten können?
Tim Stevenson: Der Fonds wird aktiv gemanagt. In den vergangenen drei Jahren hat er 21,1% zugelegt; der FTSE World Europe hat im selben Zeitraum 15,5% zugelegt. Der 3-Jahres-Alpha-Faktor beträgt 2,4, der 5-Jahres-Alpha-Faktor beträgt 2,5.
e-fundresearch: Welche Performance konnten Sie in den letzten sechs und zwölf Monaten erzielen und was waren die großen Herausforderungen im vergangenen Jahr?
Tim Stevenson: Im vergangenen Jahr verlor der Fonds 15,7 % (FTSE World Europe -23,4%). Dies auf Grund der oben aufgeführten Schwierigkeiten.
e-fundresearch: Welche Struktur hatte die Performance Attribution Analyse ergeben? Wieviel Prozent des Ertrags stammt aus reinem Stock-Picking und wieviel aus anderen Quellen?
Tim Stevenson: Der Fonds wird vollständig aktiv verwaltet. Insofern ist Stockpicking die einzige Ertragsquelle.
e-fundresearch: Welchen Einfluss hat die steigende Inflation auf Ihr aktuelles Portfolio?
Tim Stevenson: Wenn die steigende Inflation zu höheren Zinsen führt, belastet dies natürlich die Aktienmärkte. Auch drücken höhere Preise normalerweise auf die Gewinne. Wir investieren allerdings großen Teils in Unternehmen mit großer Marktmacht, die Preissteigerungen auch weitergeben können.
e-fundresearch: Marktausblick auf die kommenden sechs Monate. Welche Entwicklung erwarten Sie für europäische Aktien?
Tim Stevenson: Die Bankenkrise, die Inflation, der schwache Dollar und die steigenden Rohstoffpreise sind greifbare Risiken, deren Ausmaß jedoch letztlich sehr schwer zu bewerten ist. Gleichzeitig gilt, dass die europäischen Unternehmen gute Bilanzen haben und die Growth-Aktien den Rückstand zur Gesamtmarktentwicklung aufholen dürften. Insofern könnten sich Einstiegsmöglichkeiten ergeben, für die wir genug Liquidität haben. Eine ruhige Hand und Geduld sind hier der Schlüssel zum Erfolg.
e-fundresearch: Welche Ziele haben sie sich bis zum Ende des Jahres gesetzt?
Tim Stevenson: Die Marktentwicklung ist aus den eben genannten Gründen schwer einzuschätzen. Daher ist unser Ziel, Chancen und Risiken durch genaue Analyse rechtzeitig zu erkennen und gegenüber Gesamtmarkt und Konkurrenten positiv abzuschneiden.