„Das Vertrauen der südkoreanischen Konsumenten ist im Vorjahr überraschend stark ausgefallen. Einen großen Einfluss hatte dabei das Stimuluspaket der Regierung“, so Constanze Fay, Emerging Markets-Expertin bei der Erste Sparinvest (ESPA).
Trendumkehr bereits im Vorjahr
Während andere Länder im Vorjahr noch tief in der Rezession steckten, konnte Südkorea bereits im zweiten Quartal eine Trendumkehr verzeichnen. Im vierten Quartal lag das Wirtschaftswachstum bei sechs Prozent – auf das Gesamtjahr gesehen waren es schließlich +0,2 Prozent. Laut Schätzungen der OECD soll das BIP-Wachstum zwischen 2011 und 2017 +4,9 Prozent ausmachen. „Wir teilen die Einschätzung, dass das Wirtschaftswachstum heuer bei +4,7 Prozent liegen wird“, so Weijun Yin, Product Spezialist Allianz RCM Korea Fund, gegenüber e-fundresearch.
Schwache Währung und starker Export
Eine entscheidende Rolle beim starken Comeback im Vorjahr hat der schwache südkoreanische Won gespielt. Die Wirtschaft gilt als sehr exportorientiert. Konkret machen die Exporte rund 40 Prozent des BIP aus. Mit einem Plus von 30 Prozent lag das Exportwachstum zuletzt sogar über jenem Chinas. „Starke Impulse kamen von Kraftwerksausrüstern und Baufirmen“, erklärt Fay. Auch der starke Yen würde für die südkoreanischen Exporteure einen Wettbewerbsvorteil darstellen.
Südkoreanischer Aktienmarkt wächst stetig
Der südkoreanische Aktienmarkt ist im Vorjahr um 50 Prozent gewachsen. „Er ist in der Region Emerging Markets Asia nicht nur der zweitgrößte Markt, sondern gehört auch zu den tiefsten“, erklärt Fay. Insgesamt sei die Börse stark von lokalen Investoren getragen. Zu den effizientesten Aktien würden Large Caps wie Samsung Electronics oder Hyundai Motor zählen. „Sie sind sehr transparent und westlich orientiert was die Informationspolitik betrifft und darüber hinaus auch gut gecovert“, so Fay weiter. Etwas riskanter würde es diesbezüglich bei kleineren Unternehmen ausschauen.
Defensive Branche und Sektoren legten zu
Die aktuellen Bewertungen bezeichnen Experten als attraktiv. Ein KGV von 10,4 auf 12-Monats-Basis würde ungefähr im historischen Durchschnitt liegen. Seit Ende Februar befindet sich der Leitindex KOSPI, wie viele andere Märkte der Region, in einer Seitwärtsbewegung. Die Liquidität ist aktuell geringer als zu Jahresbeginn. Defensive Branchen und Sektoren wie Versorger und Telekommunikation, die zuletzt zu Wünschen übrig ließen, verzeichneten wieder eine überdurchschnittliche Performance.
Fokus auf Dienstleistungsunternehmen
„Da sich Südkorea in einem strukturellen Wandel hin zu einer dienstleistungsorientierten Wirtschaft befindet, gehören Dienstleistungsunternehmen mit starker Wertschöpfung zu den interessantesten Optionen, die wir sehr genau beobachten“, so Yin. Als einen wesentlichen strukturellen Wachstumstreiber für die Börse bezeichnet der Allianz-Experte die schnell alternde Bevölkerung Südkoreas. Auch das zuletzt starke Exportwachstum würde der Wirtschaft in Zukunft wichtige Impulse geben.
Risiken und Gefahren, die zu beachten sind
Zu den größten Risiken für einen optimistischen langfristigen Ausblick des Landes, zählen Experten die Gefahr, dass sich die weltweite Rezession weiter fortsetzt. Ein weiterer Risikofaktor sei die unsichere Zukunft des Nachbarlandes Nordkorea und deren Auswirkungen – sowohl in politischer als auch wirtschaftlicher Hinsicht – auf Südkorea. Bekanntlich hält Diktator Kim Jong II nach wie vor die Zügel der Macht fest in der Hand. Nicht zuletzt stellte auch der äußerst volatile Won ein stetiges Risiko für die südkoreanische Wirtschaft dar.
Der Baring Korea Trust
Der Baring Korea Trust hat im Vorjahr eine Performance von +45,5 Prozent hingelegt. Die drei größten Positionen auf Sektorenebene sind derzeit Informationstechnologie (Anteil am Fondsvermögen: 25,8 Prozent), Industrie (17,4 Prozent) und hochwertige Konsumgüter (15,6 Prozent). „Obwohl viele Branchen erfreulicherweise ein Gewinnwachstum vorlegten, reagierten die Anleger mit Gewinnmitnahmen. Die Gründe dafür waren ein höheres wahrgenommenes Risiko sowie ein zuletzt gestiegenes Bewertungsniveau“, so die Barings-Experten.
Der Fidelity – Korea Fund
Eine beachtliche Performance von +100,52 Prozent auf Einjahressicht kann der Fidelity – Korea Fund vorweisen. Fondsmanager Taewoo Kim bevorzugt nach eigenen Angaben große und mittlere Unternehmen, die punkto Geschäftstätigkeit, Unternehmensgewinne, Management-Leistungsfähigkeit sowie Bonität Erfolge vorzuweisen haben. Wichtige Entscheidungsfaktoren für die Titelselektion wären darüber hinaus ein positiver Cashflow, weltweite Wettbewerbsvorteile, solide Finanzen sowie ein niedriger Verschuldungsgrad.
Der Allianz RCM Korea Fonds
Mit einem Performanceplus von +102,11 Prozent über die letzten zwölf Monate, können sich auch Anleger, die in den Allianz RCM Korea investiert haben, nicht beschweren. Zu den größten Positionen zählen derzeit Samsung Electronics (9,83 Prozent), der Stahlerzeuger Posco (5,41 Prozent) sowie Hynix Semiconductor (4,60 Prozent). Mit einer Wertentwicklung von +96,48 Prozent auf Einjahressicht zählt auch der HSBC GIF Korean Equity zu den Top-Fonds seiner Assetklasse.
