„Im Jahr 2000 hatten wir es bekanntlich mit einer Internetblase zu tun, jetzt erleben wir eine Sicherheitsblase“, umschreibt Piquemal-Prade das aktuell extrem risikoaverse Umfeld (Comgest Monde C, ISIN: FR0000284689). Anleger wären sogar eher dazu bereit ihr Geld den Banken zu überlassen und negative Realzinsen zu akzeptieren, als in Aktien zu investieren. Nachsatz: „Aktien sind derzeit ganz eindeutig unbeliebt.“
Bewertungen sehr attraktiv
Dabei wären, nach Ansicht der Expertin, gerade Aktien auf längere Sicht äußerst attraktiv bewertet. „Defensive US-Aktien sind im Vergleich zu riskanten Aktien so billig, wie schon seit 1964 nicht mehr“, sagt sie. Gleichzeitig würden die Dividendenrenditen die Renditen von Staatsanleihen übersteigen. „Immer wenn das in der Vergangenheit der Fall war, haben Aktien Anleihen zehn Jahre lang outperformt“, so Piquemal-Prade.
Umfeld positiver als 2011
Entgegen der allgemeinen Meinung, schätzt Piquemal-Prade das globale Umfeld als attraktiver ein, als noch vor einem Jahr. So würden US-Unternehmen wieder investieren, was zweifellos ein sehr wichtiger Indikator für die globale Wirtschaft sei. Gleichzeitig deute der chinesische Kreditmultiplikator auf stärkeres Wachstum in den kommenden Monaten hin, sagt sie.
Performancetreiber: EPS-Wachstum
Piquemal-Prade empfiehlt Anlegern derzeit nicht auf Re-Ratings zu setzen. „Wir glauben, dass das EPS-Wachstum ein wesentlicher Performancetreiber sein wird“, so die Expertin. Die Margen wären allerdings im derzeitigen Umfeld kein Treiber für das EPS-Wachstum. „Die Margen sind bereits jetzt zu hoch. So liegen etwa die der US-Unternehmen nur unwesentlich unter ihren historischen Höchstständen“, meint sie.
Vier langfristige Trends
Die Fondsmanagerin setzt im aktuellen Umfeld auf vier langfristige Wachstumstrends – sprich, der wachsende Mittelstand in den Emerging Markets (Portfolioanteil: 35 Prozent) Innovation (35 Prozent), Kosten- und Produktivitätsoptimierung (15 Prozent) sowie die immer älter werdende Bevölkerung (12 Prozent). Für 2012 erwartet Piquemal-Prade ein EPS-Wachstum von 11,6 Prozent.
Neu im Portfolio: Samsonite
Seit dem Jahresbeginn hat Piquemal-Prade unter anderem Essilor, Boart und Ipsen verkauft und dafür Cinemark, Linde, Carmax und Samsonite gekauft. Die Portfolioaufteilung hat sich in der ersten Jahreshälfte nicht wesentlich geändert – lediglich das Exposure gegenüber den USA wurde leicht auf 38,7 Prozent erhöht. „Unser Japan-Exposure bleibt mit 28,4 Prozent hoch“, sagt Piquemal-Prade.
Hohes IT-Exposure
Auf Sektorenebene geben Informationstechnologie (Portfolioanteil: 35,9 Prozent), Nicht-Basiskonsumgüter (12,3 Prozent) und Industrials (11,9 Prozent) den Ton an. „In den letzten Wochen haben wir das Informationstechnologie- und Nicht-Basiskonsumgüter-Exposure erhöht. Nach wie vor haben wir kein Exposure gegenüber Energie, Materials und Financials“, sagt Piquemal-Prade.
YTD-Performance: +7,82 Prozent
Seit Jahresbeginn hat der Comgest Monde C (FR0000284689) eine Performance von +7,82 Prozent erzielt. Auf Ein- bzw. Dreijahressicht hat er Anlegern ein Plus von +5,69 bzw. +39 Prozent gebracht. (Daten per 09.07.2012) Seit seiner Auflage hat der Fonds in Bullenmärkten (140 Quartalen) eine annualisierte Performance von +17,7 Prozent vorzuweisen und liegt damit unwesentlich unter der Benchmark. In Bärenmärkten (112 Quartalen) steht ein Minus von -7,20 Prozent zu Buche.
