Von insgesamt USD 24,5 Mrd. Emerging Markets Bonds werden von Pictet Asset Management USD 7,7 Mrd. in Hartwährungsanleihen verwaltet und USD 16,8 Mrd. in Lokalwährungen.
Aktives Management
Andrew Grijns, Senior Client Portfolio Manager: "Die Investmentphilosophie ist durch aktives Management vs. Benchmark und eine Kombination von top-down und bottom-up Analyse charakterisiert." Das Alpha Target liegt bei 1-3 Prozent p. a. bei einem maximalen Tracking Error von 6 Prozent.
Der Pictet-Global Emerging Debt Fund investiert in folgende Anleihen und Geldmarktinstrumente:
- Emerging local currency govt. und corp. bonds
- Emerging USD govt. und corp. bonds
- Futures, Forwards, Swaps, Options, CDS
- Money Market instruments
GLOBALER ÜBERBLICK: Zuerst werden die globalen Risikoaussichten bewertet. Dies hilft dabei, herauszufinden, wie attraktiv die Bedingungen für das Eingehen von Risiko sind. Dabei werden Elemente wie Geldpolitik, geopolitische Spannungen und der weltweite Wirtschaftszyklus berücksichtigt.
LÄNDERANALYSE: Die wirtschaftlichen Fundamentaldaten jedes Landes werden untersucht. Die regionalen Ländereinschätzungen beruhen auf eigenen Analysen, Informationen von anderen Anlagespezialisten und externen Analysen.
UMSETZUNG: Nach der Auswahl eines Landes werden die mittelfristigen Treiber inkl. Inflation, Wachstum, Fiskalpolitik und Politik allgemein beurteilt. Kurzfristige Faktoren wie globales Risiko und Volatilität, die das Timing unserer Geschäfte beeinflussen, werden ebenfalls in die Analyse einbezogen.
RISIKOMANAGEMENT: Das Risiko wird täglich vom Investmentteam und unabhängig von einem Spezialisten für Schwellenländerrisiken sowie vom bankweiten Risikokontrollteam überwacht.
Insgesamt werden jedoch nicht mehr als 30 Prozent in Lokalwährungen investiert und nicht mehr als 10 Prozent pro Währung bzw. max. 35 Prozent pro Land. Das aktuelle Fondsvolumen liegt bei USD 5,5 Mrd. und die Duration bei 7,2 Jahren.
Der folgende Chart zeigt die Performance in den vergangenen fünf Jahren vs. Index.
Lokalwährungen im Fokus
Währungen sind eine wichtige Quelle zusätzlicher Erträge neben Zinsen. Einige der Faktoren, die analysiert werden, sind Währungspolitik und Wachstumsdifferenz, um einzuschätzen, bei welchen Währungen der Wert steigen und bei welchen er fallen dürfte.
Das Fondsvolumen des Pictet-Emerging Local Currency Debt Fund liegt bereits bei USD 10,3 Mrd. und die Duration des Fonds bei 4,5 Jahren. Die aktiven Währungspositionen bestehen derzeit in China (+3,11 Prozent), Thailand (*1,29 Prozent), Singapur (+1 Prozent) und Ungarn (-1 Prozent). Performance der letzten fünf Jahre im folgenden Chart.
