Fed senkt Zinsen im Juli
Die Zinsen werden bald steigen. Das ist das wenig spektakuläre Hauptergebnis einer aktuellen Merrill Lynch Umfrage, die monatlich unter rund 300 internationalen Fondsmanagern durchgeführt wird. 90 Prozent der Befragten gehen demzufolge davon aus, dass der nächste Zinsschritt in den USA eine Erhöhung ist (Oktober noch 80 Prozent). Nach dem Zeitpunkt gefragt, bildet sich als Konsensusmeinung der Juli 2004 heraus.
Konjunkturerholung: Optimismus steigt
Die globale Konjunkturerholung ist für die meisten Fondsmanager dagegen schon längst Realität. 83 Prozent erwarten, dass die Weltwirtschaft in 12 Monaten stärker dastehen wird als heute. Dabei stieg die Zahl der starken Optimisten sogar von 13 Prozent im Oktober auf 20 Prozent an.
Gewinnwachstum durch Top-Line Growth
Dementsprechend erwarten die Fondsmanager auch anziehende Gewinne bei den Unternehmen: Aktuell gehen die Befragten im Durchschnitt von einem EPS-Wachstum (EPS = Gewinn pro Aktie) von 10,5 Prozent über die nächsten 12 Monate aus. Im Oktober lag dieser Wert noch bei 9,8 Prozent. Interessant dabei: Zwei Drittel der Fondsmanager erwarten steigende Umsätze als Grund für Gewinnsteigerungen, nur noch 23 Prozent Kostenreduzierungen. In den letzten Monaten hat sich das Bild hier gewendet.
Aktien fair, Renten überbewertet
Bei der Bewertung sind die Erwartungen dagegen schon verhaltener: Durchschnittlich gehen die befragten Fondsmanager nur noch von einer fairen Bewertung der globalen Aktienmärkte aus. Im Oktober sah man hier noch eine leicht vorherrschende Unterbewertung. 55 Prozent gaben aber dagegen an, dass Sie die globalen Rentenmärkte aktuell für überbewertet halten. Dieser Wert stieg seit September rasant an, damals lag er bei 33 Prozent.
Large Caps favorisiert
Bei den Anlagepräferenzen favorisieren 45 Prozent der globalen Fondsmanager Large Caps, nur 27 Small Caps. Die starke Performance von Small Caps hat also ihre Wirkung nicht verfehlt.
Regionen: Europa wird immer beliebter
Weiters werden europäische Aktien in einem globalen Kontext immer beliebter. Aktuell planen 19 Prozent diese Region in den nächsten 12 Monaten überzugewichten (15 Prozent gewichten diese Region unter). Die beliebteste Region ist und bleibt aber Emerging Markets. Am Stärksten wollen die Fondsmanager in Zukunft die USA untergewichten (siehe Grafik rechts).
