High Yield Corportate Bonds: Rückgang beim Emissionsvolumen
Das durchschnittliche Emissionsvolumen globaler High Yield Corporate Bonds - hochverzinsliche Anleihen von Wachstumsunternehmen - lag mit USD 3,6 Mrd. auch deutlich unter dem Durchschnitt des ersten Halbjahres 2001. In diesem Zeitraum wurde pro Monat ein Volumen von USD 10,3 Mrd. platziert. Der Rückgang gegenüber dem Vormonat Juni betrug -71 %.
High Grade Corporate Bonds: Rückgang beim Emissionsvolumen
Im Segment der Unternehmensanleihen mit hoher Bonität wurde im letzten Monat ein Volumen von USD 163,6 Mrd. emittiert - ein Rückgang von 9,8 % gegenüber dem Vorjahr und ein Minus von 22 % im Vergleich zum Volumen von USD 209,7 Mrd. im Juni.
Ausfallsraten entscheidend für Gesamtperformance von High Yield Corporate Bond Fonds
Renditeberechnungen bei Anleihen gehen zumeist davon aus, daß Kupons bezahlt werden. Bei Staatsanleihen und Unternehmensanleihen mit guter Bonität ist das Ausfallsrisiko gering.
Im Falle von High Yield Bonds ist die Entwicklung der Ausfallsrate (engl.: default rate) eine wichtige Bestimmungsgröße für die Gesamtperformance.
Wenn ein Unternehmen nicht mehr in der Lage ist, die Kuponzahlungen zu leisten, ist auch das Anleihekapital in Gefahr. Dies führt dann zum Totalausfall. Ein Verlust des gesamten Kapitals ist für Anleger jedoch eher selten - im Durchschnitt werden 30 - 50 % des Kapitals noch gerettet - dies ist jedoch von Fall zu Fall verschieden.
Ausfallrate steigt weiter
Im Mai 2001 kletterte die Ausfallsrate auf 7,50 %, d. h. dieser Anteil der emittierten Anleihen erlitt einen Ausfall von Kupons oder Kapital. Diese Marke bedeutete einen Rekordwert seit April 1992.
Im Juni blieb dieser Wert mit 7,49 % praktisch unverändert. Im Verleich dazu betrug die Ausfallsrate im Juni letzten Jahres nur 5,34 %. Der absolute Rekord wurde im August 1991 mit 12,97 % erreicht. Die beste Zeit erlebten High Yield Bond Anleger im April 1995 mit 1,2 %.
Ausfallsrate im Juli: 7,74 %
Die weiterhin schlechte konjunkturelle Verfassung der Wirtschaft in den USA führte zu einem weiteren Anstieg der Ausfallrate auf 7,74 % im Juli, gegenüber 5,55 % im Juli 2000.
Performance der High Yield Bond Fonds
Im gegenwärtigen Umfeld sind die Performancezahlen von High Yield Bond Fonds enttäuschend - sowohl für globale Fonds als auch europäische High Yield Bond Fonds (siehe Charts der u. a. Fonds).
Fondsgesellschaften betonen zwar die attraktiven `Einstiegskurse` - vor einer sichtbaren Erholung der Wirtschaft ist nicht mit besser Performance zu rechnen.
High Yield Bond Fonds reflektieren das Kreditrisiko von Wachstumsunternehmen - und das bleibt derzeit noch hoch.
(Quelle: MSDW, e-fundresearch.com)
