e-fundresearch/Frankfurt: Herr Hansmann, Sie sind im Fondsmanagement bei Credit Suisse Asset Management tätig und u.a. zuständig für den Credit Suisse Renten Zukunft und Credit Suisse Renten International. Beschreiben Sie bitte kurz den Investmentprozess für diese beiden Fonds.
Garland G. Hansmann: "Der Investmentprozess läuft so ab, dass wir in einem europäischen Team arbeiten, wobei wir innerhalb des Teams zwei Gremien haben: Das eine Gremium ist stärker für die Durationssteuerung zuständig, das andere stärker für die Credit-Seite – also die Auswahl von Industrieanleihen und Asset-Backed-Securities. Sowohl im Durations-, als auch im Credit-Bereich kommen wir auf monatlicher und auf wöchentlicher Basis zusammen und diskutieren unsere Einschätzung der Märkte. Für den Credit-Breich kann man sagen, dass wir einen zweigleisigen Auswahlprozess fahren: Zum einen fahren wir einen Top-Down-Prozess, d.h. wir bevorzugen je nach Markteinschätzung gewisse Ratingkategorien oder gewisse Industriebranchen. Auf der anderen Seite fahren wir dann einen strukturellen Auswahlprozess, wir versuchen also mittels quantitativer Methoden besonders günstige oder ungünstige Bereiche herauszufiltern und daraus Aussagen für die Investmentstruktur zu treffen."
e-fundresearch/Frankfurt: Wie ist Ihre gegenwärtige Markteinschätzung und, darauf aufbauend, geben Sie bitte einen Ausblick für die nächsten 6-12 Monate.
Garland G. Hansmann: "Wir hatten ja dieses Jahr bzw. in den vergangenen Wochen und Monaten einen sehr guten Bondmarkt gehabt – bis vor kurzem eben. Da haben wir dann einen sehr starken Abfall des Bundfutures feststellen müssen. Gleichzeitig hatten wir an den Aktienmärkten eine sehr positive Bewegung, was dazu geführt hat, dass die Credit-Spreads sehr stark reingelaufen sind. Wir denken aber, dass das eine Korrekturbewegung war. Vor dem konjunkturellen Hintergrund, den wir nicht allzu positiv erachten, gehen wir davon aus, dass die Credit-Spreads in nächster Zeit wieder etwas rauslaufen werden und der Rentenmarkt sich tendenziell freundlich entwickeln sollte.
Wir sehen weiterhin Zinnsenkungspotential, natürlich nicht in dem Ausmaß das wir bereits gesehen haben, aber es sollten von der FED und der EZB weitere Zinssenkungen kommen. Wenn man sich die Kurve anschaut, erkennt man dass der Markt aktuell eher davon ausgeht, dass die Zinsen bald schon wieder erhöht werden und dies auch einpreist. Deswegen ist durchaus noch Value vor allem im kurzen, aber auch im langen Ende vorhanden."
