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In "einzigartige" Geschäftsmodelle investieren

Diane Bruno, Fondsmanagerin des Mandarine Unique Small & Mid Caps Europa Fonds (ISIN: LU0489687326) im Gespräch mit e-fundresearch.com. Die "Growth"-Managerin offenbart Details zu ihrer Investmentstrategie und beschreibt außerdem, wie sie das Investmentuniversum der europäischen Small & Mid Caps auf ihrer Suche nach "einzigartigen" Geschäftsmodellen von mehr als 2000 auf ca. 300 Werte einschränkt. Managers | 28.05.2013 02:00 Uhr
Diane Bruno, Fondsmanagerin des Manderine Unique Fonds
Diane Bruno, Fondsmanagerin des Manderine Unique Fonds
e-fundresearch.com: Frau Bruno, Sie sind die Fondsmanagerin des Mandarine Unique Fond (ISIN: LU0489687326). Seit wann sind Sie für das Management des Fonds verantwortlich?

Diane Bruno: Seit Anfang an, seit der Auflage des Fonds, d.h. seit dem 29.3.2010

e-fundresearch.com: Wie groß ist der Fonds derzeit?

Diane Bruno: Er hat ein Volumen von aktuell €95Mio. e-fundresearch.com: Verwalten Sie auch noch andere Fonds oder Mandate?

Diane Bruno: Den Mandarine Unique manage ich zusammen mit Joëlle Morlet-Selmer, die bei Mandarine Gestion das Growth Team leitet und für deren Frankreichfonds Mandarine Opportunités ich Back-Up Fondsmanagerin bin. Mein Augenmerk liegt jedoch ganz klar auf Small und Mid Caps.

e-fundresearch.com: Wie hoch ist das Gesamtvolumen, das Sie aktuell verwalten?

Diane Bruno: Es entspricht dem des Mandarine Unique, also €95Mio.

e-fundresearch.com: Wie lange sind Sie schon Fondsmanagerin?

Diane Bruno: Ich habe mit dem eigentlichen Fondsmanagement bei Mandarine Gestion begonnen, also vor knapp 4 Jahren. Zuvor war ich mehrere Jahre lang zunächst Sell-Side Analystin, dann bin ich auf die Buy-Side gewechselt, als mich Joëlle Morlet-Selmer 2007 zu Axa holte.

e-fundresearch.com: Bitte beschreiben Sie die wichtigsten Schritte in Ihrem Investmentprozess. In welchem Bereich liegt Ihr Wettbewerbsvorteil um Mehrwert für Investoren schaffen zu können?

Diane Bruno: Der Fonds investiert ausschließlich in sogenannte „einzigartige“ Businessmodelle, die eines von 4 Kriterien erfüllen müssen, z.B. einen Mindestmarktanteil von 25%, keine börsengelistete Konkurrenz aus Europa, einen technologischen Vorsprung oder ein einzigartiges Geschäftsmodell in einem bestimmten Sektor… Hiermit grenzen wir das Investmentuniversum der europäischen Small & Mid Caps von mehr als 2000 auf ca. 300 Werte ein.

Dann untersuchen wir die in Frage kommenden Werte nach einem Growth-Ansatz, gehen u.a. der Frage nach, wie ihre Wettbewerbsposition aussieht (ihre Pricing Power, ihre Fähigkeit Marktanteile zu gewinnen, etc.), analysieren die Qualität des Managements (Stabilität, Kongruenz der angekündigten und ausgeführten Strategien) und den wirtschaftlichen Mehrwert (Investmententscheidungen, R&D, Langzeitvisionen, etc.). Bei Bewertungskriterien ist für mich als „Growth“-Managerin die Wachstumsperspektive eines Unternehmens entscheidend, daher analysiere ich bevorzugt das Wachstum des Prrice/earnings Verhältnisses  und setze es in Relation mit dem Wachstum des Ertrags pro Aktie (net profit per share). Jedoch ist generell für mich die Bewertung nur ein Teil meiner Analyse, die Visibilität und Nachhaltigkeit des Wachstums und der Margen eines Unternehmens sowie das langfristige Geschäftsmodell, aber auch das kurzfristige Momentum sind weitere Kriterien, die ich bei der Investmententscheidung einsetze.

Das hieraus entstehende Portfolio setzt sich aus ca. 45 bis 55 Werten zusammen und ist wirtschaftlich breit gefächert. Daher und natürlich auch, weil wir viele Nischenanbieter haben mit wenig Konkurrenz aus dem Large Cap Bereich, ist die Volatilität unseres Portfolios strukturell niedriger als die der Benchmark, was von unsren Investoren als großer Vorteil gesehen wird. Natürlich muss dabei auch die Performance stimmen, und ich bin stolz, sagen zu können, dass sich der Fonds seit Auflage kontinuierlich gut entwickelt hat und beispielsweise von Morningstar mit 5 Sternen ausgezeichnet wurde.

e-fundresearch.com: Welche Benchmark hat die höchste Relevanz und wie sollten Investoren den Fonds gegenüber der Benchmark oder Peer Group vergleichen?

Diane Bruno: Ob Sie nun eine Stoxx, MSCI oder andere Benchmark wählen, hat für mich wenig Bedeutung. Was hingegen wichtig ist, ist dass sie das Fondsuniversum gut widerspiegelt und repräsentativ ist.

e-fundresearch.com: Welche Performance konnten Sie YTD und in den letzten fünf Kalenderjahren in absoluten Zahlen und gegenüber relevanten Benchmarks oder anderen Messgrößen erzielen?

Diane Bruno:

Performance Fonds Benchmark
YTD per Ende 03 2013 9,27% 5,75%
2012 29,36% 23,47%
2011 -12,52% -15,42%
2010 27,01% 14,36%

e-fundresearch.com: Vielen Dank!

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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