e-fundresearch / Linz: Clemens Peinbauer, Sie sind Aktienfondsmanager bei Kepler Fonds. Wie sieht die Fondspalette bei Kepler aus bzw. wo positioniert sich Ihr Haus?
Clemens Peinbauer: Wir sind ein in Österreich beheimateter globaler Asset Manager und bieten eine breite Produktpalette, also Aktien, Anleihen und Balanced-Mandate, an. Unser Investmentprozess ist aktiv gestaltet und sehr strukturiert. Die Prognosen machen wir vorwiegend fundamental mit quantitativem Backing.
SRI: Kepler als Vorreiter in Österreich
Clemens Peinbauer: Im Bereich der SRI´s, also Socially Responsible Investments, waren wir einer der Vorreiter in Österreich. Seit 2000 gibt es den Kepler Sustainability Aktienfonds. Im Juli wurde dieses Angebot mit dem Kepler Ethik Aktienfonds abgerundet und eine klare Abgrenzung zwischen Nachhaltigkeits- und Ethikfonds durchgeführt.
e-fundresearch / Linz: Sie sind ja im Bereich Aktienmanagement Global tätig. Wie sieht die Philosophie und der Prozess etwa hinter dem Kepler Global Aktienfonds aus?
Clemens Peinbauer: Unser aktiv strukturiertes Investmentmodell ist auf allen Entscheidungsebenen, also etwa Sektoren, Regionen oder Einzeltitel, klar und konsequent durchstrukturiert und stellt den risikoadjustierten Ertrag in den Mittelpunkt. Bei der Unternehmensauswahl steht für uns das Prinzip "Wachstum zu einem vernünftigen Preis" im Vordergrund.
Europa bietet bessere Risikocharakteristik
e-fundresearch / Linz: Wie stellen sich die Gründe für die aktuelle Asset Allokation des Kepler Global Aktienfonds dar?
Clemens Peinbauer: Die langfristige bzw. strategische Asset Allokation setzt einen Schwerpunkt in Europa, hier sind knapp 60 Prozent des Fondsvolumens investiert. Der Grund dafür ist die bessere Risikocharakteristik dieses Marktes für den europäischen Investor, für den vor allem das Fremdwährungsrisiko wegfällt.
e-fundresearch / Linz: Welches Research betreiben Sie dabei?
Clemens Peinbauer: Wir haben keine Analysten vor Ort und betreiben ausschließlich Sekundär-Research. Uns unterstützt hier eine Datenbank von mehr als 500 Broker- bzw. Analystenhäusern weltweit.
In einem strukturierten, quantitativen Modell werden diese Häuser auf ihre Prognosegüte analysiert, um die besten Analysten in den jeweiligen Branchen und Regionen herauszufiltern. Auf Basis dieser Schätzungen und eigener Analysen suchen wir dann mit unseren Einzeltitelmodellen, und zwar zu 60 Prozent qualitativ und 40 Prozent quantitativ, unsere Aktien aus.
Erholung der Weltbörsen steht bevor
e-fundresearch / Linz: Was sagen Ihnen diese Analysten derzeit? Wie geht es mit den Weltbörsen weiter?
Clemens Peinbauer: Die Aussage über den genauen Zeitpunkt eines Turn-Arounds ist eine sehr schwierige. Das Bewertungsniveau und der Vergleich mit Anleihen deutet aber auf eine moderate Erholung an den Aktienmärkten hin. Teilweise sind die Earnings-Yields schon sehr stark über den Anleihen-Yields – also auf historischen Tiefstständen. Die Erholung der Weltwirtschaft sollte sich im zweiten Halbjahr 2003 zeigen. Auf Basis dieser Erholung werden sich die Unternehmensgewinne stabilisieren bzw. leicht erholen können, weshalb man in den nächsten Monaten auch mit einer Erholung der internationalen Aktienmärkten rechnen kann.
e-fundresearch / Linz: Vielen Dank für das Gespräch!
