e-fundresearch.com Fondsselektor des Monats: Christoph Siegele

Christoph Siegele: Das hat sich schon sehr früh während meines Bachelorstudiums herauskristallisiert. Ich habe mich daher auch für zwei Masterstudiengänge „Banking & Finance“ und „Applied Economics“, bzw. Volkswirtschaft entschieden. Nach dem Studium bin ich nach Wien gezogen und war über zwei Jahre in der Wertpapieraufsicht der FMA tätig und konnte dort meine ersten Berufserfahrungen sammeln und Kontakte knüpfen. Zeitgleich habe ich die Level I und Level II Prüfungen des CFA-Programms abgelegt. Dabei wurde mir relativ schnell klar, dass ich auf die Investmentseite wechseln möchte. Ich wollte Märkte selbst analysieren und daraus abgeleitete Investitionsentscheidungen treffen. So kam es, dass ich dann im Frühjahr 2020 zur fair-finance Vorsorgekasse AG bzw. fair-finance Asset Management gewechselt bin, einem Vorreiter in Sachen Nachhaltigkeit.

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Christoph Siegele: Dreimal die Woche halten wir intern einen Call zu einem Marktupdate ab, in dem wir abwechselnd die Situation und das Umfeld an den unterschiedlichen Märkten zusammenfassen und an unsere Kollegen weitergeben. Diese Calls sind unentbehrlich. Außerdem betreibe ich viel Sport, da ich glaube, dass man durch den intensiven Beruf einen Ausgleich bzw. eine hohe Ausdauer benötigt. Aber sonstige Routinen in dem Sinne gibt es wenig. Kein Tag ist wie der andere, was meinen Beruf auf der anderen Seite sehr abwechslungsreich gestaltet und man ständig Neues lernt. Beispielsweise sind die Märkte immer wieder von diversen Faktoren getrieben. Vor drei Jahren hat man zum Virologen und Pandemieexperten werden müssen – letztes Jahr was es der Energie- und Gasexperte. Die psychologische Komponente spielt natürlich auch eine wichtige Rolle, denn der Markt kann – abhängig vom Sentiment –völlig konträr reagieren.

Christoph Siegele: Da wir treuhändisch das Geld unserer Kunden verwalten, möchten wir natürlich einerseits so viel Rendite wie möglich erwirtschaften bei so geringem Risiko wie möglich, eingebettet natürlich in unsere tiefe Überzeugung der Nachhaltigkeit. Wir versuchen über aktives Management unsere taktisch Asset Allokation so zu steuern, dass Drawdowns so gut es geht vermieden werden und an Aufschwüngen aber bestmöglich zu partizipieren - denn die Verhaltensökonomie zeigt, Verluste wiegen ungefähr doppelt so stark wie Gewinne. Insbesondere in solchen schwierigen Phasen ist es dadurch unabdingbar einen kühlen Kopf zu bewahren, seinem Investmentprozess zu folgen und sich nicht durch emotionale Biases beeinflussen zu lassen.

Die Vielseitigkeit & Abwechslung meiner Aufgaben in der ständigen Feedbackschleife von Analysieren, Diskutieren und Agieren macht besonders viel Spaß. Auch das Spektrum an Aufgaben und Themen bei uns im Team ist sehr breit gefächert. Zudem lernt man viele interessante Persönlichkeiten sowie spannende und innovative Fondsstrategien kennen.

Christoph Siegele: Kommt natürlich sehr auf die Assetklasse und den Investmentansatz an. Sehr wichtig ist prinzipiell, dass der Investmentprozess in sich konsistent ist und die Strategie so einfach wie möglich herübergebracht werden kann – es sollte auch ein Laie verstehen können. Einzelne Manager sind da manchmal zu sophistiziert – weniger ist da oft mehr! Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass man ebenso die Motivation & Konsequenz der Fondsmanager in ihren Entscheidungen ergründen sollte, z.B. wie sie sich in unterschiedlichen Situationen verhalten haben und warum, ob das dargelegte Verhalten auch so geplant war bzw. durch den Investmentprozess abgedeckt ist. Damit können echter Manager-Skill und reines Glück gut unterschieden werden und sollte daher vorteilhafte Investmententscheidungen in der Zukunft erwarten lassen. Die Investmentstrategie des Managers muss natürlich auch zum Investor bzw. dessen Investmentansatz passen, ansonsten kann es schnell zu unliebsamen Überraschungen kommen und das ist sowohl für den externen Fondsmanager sowie den Investor unbefriedigend. Auf der quantitativen Ebene werden zudem Erkenntnisse aus der akademischen Welt in der Selektion berücksichtigt – unsere „Secret Sauce“ kann ich aber nicht verraten. Was ich sagen kann, ist, dass reine ex-post Performance für uns definitiv kein ausschlaggebender Faktor für die Managerauswahl ist.

Christoph Siegele: Das ist eine gute Frage! Grundsätzlich muss man sagen, dass man, bei egal welchem Anbieter, immer relativ schnell einen kompetenten Ansprechpartner ans Telefon bekommt bzw. schnell Rückmeldung zu Anfragen erhält.

Dann gibt es auch Vertriebsleute, die sehr inflationär und wahllos mit Informationen umgehen. Hier wäre es sicher geschickter, gezielt mit Produkten auf Investoren zuzugehen, die auch in deren Fokus bzw. Assetklassen vorhanden sind. Man würde gar nicht glauben, wie viele Emails ich bekomme mit Produktangeboten, in die wir gar nicht investieren wollen oder dürfen.

Auch bei nachhaltigen Aktienfonds gibt es Nachholbedarf, welche durch die selbstauferlegten Nachhaltigkeitsvorgaben oft ein unausgewogenes Exposure hinsichtlich der Stilfaktoren aufweisen können. Dies ist nur wenigen Managern bewusst, weshalb sie diese Zahlen nur selten parat haben und meistens nachliefern müssen. Dies sollte meiner Meinung nach bei modernem Fondsmanagement bereits in der Portfoliokonstruktion berücksichtigt werden.

Christoph Siegele: Für uns spielt das Thema Nachhaltigkeit seit jeher die wichtigste Rolle in all unseren Investmententscheidungen. Wir wollen weiterhin Vorreiter in der Nachhaltigkeit bleiben und sind aktuell dabei verschiedene neue und innovative Wege zu evaluieren. Vor kurzem haben wir einen Meilenstein erreicht, indem in Kooperation mit der Verbriefungsgesellschaft fund2sec in Luxemburg ein neuartiges Mikrofinanzindexzertifikat aufgelegt wurde, welches nun auch an der Börse Düsseldorf notiert. Somit können wir die impactstarke Assetklasse Mikrofinanz als strategischen Baustein in unserer Asset Allokation nutzen.

Wir sind auch von Festgeldern mit Zinssätzen von weit über 3,5% sehr angetan, da sie eine (nahezu) sichere und volatilitätslose Rendite bieten und Anleihemärkte nach wie vor eine hohe Volatilität aufweisen, bedingt durch den Vertrauensverlust kleinerer US-Banken, den US-Schuldenstreit und die hartnäckig hohe Kerninflation.

Zudem findet man Opportunitäten bei Secondary-Transaktionen im Private Markets Bereich, da einige Marktteilnehmer (Pensionsfonds etc.), durch den letztjährigen Abverkauf von Aktien und Anleihen, zu hohe Allokationen haben und gezwungen sind diese zu reduzieren. Leider können wir aber regulatorisch nicht in dem Umfang investieren, wie wir es gerne möchten.

Christoph Siegele: Ich bin ein sehr aktiver Mensch. Während der letzten fünf Jahre gehörten vor allem das Laufen, aber auch Mountainbiken, Fußballspielen, Eishockeyspielen etc. zu meinen Freizeitbeschäftigungen. Heuer versuche ich mal an einem Triathlon. Dazu habe ich mich vor allem auf das Schwimmen fokussiert, um eine effiziente Kraultechnik zu lernen. Man glaubt gar nicht wie komplex diese Bewegung ist! Ein weiteres Hobby ist das Fliegenfischen. Hier muss man abschalten und bei der Sache sein, sonst fängt man rein gar nichts. Das kann ich jedem empfehlen, der die Arbeit nicht aus dem Kopf bekommt! Ansonsten wenn die Zeit da ist, koche ich auch sehr gerne für meine Freundin und Freunde.