e-fundresearch: "Können Sie uns den globalen Value Ansatz von INVESCO kurz vorstelllen?"
Ashley Preisinger: "Wir verwalten seit 30 Jahren Value Fonds in Atlanta, hauptsächlich US Aktien. Im Jahre 1987 haben wir unseren erfolgreichen US Value Ansatz zu einem globalen Value Ansatz ausgeweitet.
Vier Eckpunkte charkterisieren unseren Investmentprozess. Im ersten Schritt verwenden wir einen Bottom-Up Ansatz um unser Portfolio zusammenzustellen. Wir suchen Aktien die die im Vergleich zu anderen Unternehmen aus ihren Branche relativ günstig bewertet sind.
Im zweiten Schritt werden die Finanzkennzahlen der Unternehmen verglichen. Da es sich um ein globales Portfolio handelt müssen dieses Daten zuerst vergleichbar gemacht werden. Wir haben zu diesem Zweck eine eigene Datenbank aufgebaut, die in Umfang und Tiefe der Informationen einzigartig ist.
Im dritten Schritt verden die Schlüsse die wir aus den Finanzkennzahlen ziehen mit den Meinungen der lokalen INVESCO Analysten verglichen.
Abschließend wird das Portfolio unter Berücksichtigung von Risiko-Parametern zusammengestellt."
e-fundresearch: "Konzentrieren Sie sich hauptsächlich auf Large-Cap Unternehmen?"
Ashley Preisinger: "Ja es ist ein Large-Cap Produkt. Die durchschnittliche Marktkapitalisierung der Aktien im Fonds beträgt 75 Mrd. USD, die minimale Marktkapitalisierung um in den Fonds aufgenommen zu werden beträgt 1 Mrd. USD."
e-fundresearch: "Wie groß ist das mögliche Investment-Universum des Fonds und wie viele Aktien unterziehen sie einem genauen Screening?"
Ashley Preisinger: "Das grundsätzliche Universum für den Fonds beträgt weltweit etwa 3000 Aktien, 2200 davon befinden sich außerhalb der USA. Auf Basis von quantitativen Screenings wir diese Zahl auf 600 mögliche Aktien beschränkt. Danach folgt das fundamentale Research in Atlanta gemeinsam mit den Kollegen außerhalb der USA, das die Liste der potentiellen Unternehmen auf etwa 250 schrumpfen läßt. Dannach wird das entgültige Portfolio des Fonds von 50 bis 60 Aktien zusammengestellt."
e-fundresearch: "Fonds mit Value Ansätzen haben solche mit Wachstumsaktien in den letzten 12 Monaten outperformt. Wird sich das fortsetzen?"
Ashley Preisinger: "Die Outperformance in den letzten 12 Monaten entspricht aus unserer Sicht eigentlich dem langfristigen Trend. Wenn man die 3-Jahresperformance von Value und Wachstumsaktien miteinander vergleicht, sieht man, daß Wachstumsaktien nur in 12 von 94 Quartalen Value-Aktien outperformen konnten. Wenn man die 5-Jahresperformance von Value und Wachstumsaktien miteinander vergleicht waren es nur 3 von 94 Quartalen in denen Wachstumsaktien besser abschnitten. Wir glauben, daß sich dieser Trend auch in Zukunft fortsetzen wird."
e-fundresearch: "Die Jahre 1998 und 1999 waren also aus ihrer Sicht nur eine Blase bei Wachstumsaktien?"
Ashley Preisinger: "Ich glaube, daß sich Wachstums- und Valueaktien auch in Zukunft zyklisch verhalten werden. Es wird sicher Zeiten geben in denen Wachstumsaktien wieder glänzen werden, aber das Ausmaß wie sie 1998 und 1999 outperformt haben, war sicher eine Ausnahme."
Wenn Value- also Wachstumsaktien outperformen, bleibt für uns Anleger nur eine Frage: Warum hat man uns bis zum Absturz der Technologie Werte fast ausschließlich Wachstmsfonds verkauft?
