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ING IM: Gewichtung von Aktien versus Anleihen

Am 7. Juli ging die Multi Asset Group von ING Investment Management von einer moderaten Untergewichtung des Aktienanteils zu einer neutralen Gewichtung über. "Bei Immobilien bleiben wir gegenüber Liquidität indes untergewichtet", so die ING IM Experten. Markets | 08.07.2008 11:32 Uhr

Nach einer kräftigen Korrektur an den Aktienmärkten seit Mitte Mai (der MSCI AC World stürzte auf Euro-Basis um 14 Prozent ab) entwickeln sich die Bewertungen jetzt günstiger. So nehmen die Märkte bereits Ertragsrückgänge in zweistelliger Höhe voraus (um 15 Prozent in den USA und sogar um 25 Prozent in Europa). "Wir bleiben bei unserer Auffassung, dass die Märkte sich in den nächsten Monaten innerhalb einer breiten Trading-Range seitwärts bewegen werden. Momentan scheinen wir uns allerdings in der unteren Hälfte dieser Range zu bewegen und dadurch hält sich das Abwärtsrisiko in Grenzen", so die Experten. Die Märkte haben jetzt wiederum das Niveau von Mitte März erreicht – seinerzeit fürchteten Investoren vor allem systemische Risiken. Die Kurse von Finanzaktien liegen jetzt sogar unter dem Level von Mitte März.

Ausblick:

Die Rahmendaten für Aktien bleiben problematisch. Rückläufiges Wachstum, hohe Ölpreise, geldpolitische Drosselung, niedrigere Erträge und steigende Inflation stehen bis auf weiteres (short term) einer Aufwärtsentwicklung am Aktienmarkt entgegen. Die Volatilität wird daher in den kommenden Monaten anhalten. ING IM Experten: "Nach unserer Einschätzung dürfte die Ertragsentwicklung Mitte 2009 ihren tiefsten Stand erreichen. Eine nachhaltige Erholung der Aktienmärkte kann jedoch erst ein paar Monate vor Erreichen der Ertragstalsohle einsetzen."

Sollten die Rohstoffpreise indes deutlich nachlassen, so könnte sich eine tragfähige Erholung auch schon früher abzeichnen. Dies scheint momentan das wahrscheinlichste Szenario zu sein, falls sich die Weltkonjunktur weiter abschwächt. Der Rückgang der Unternehmenserträge könnte dadurch noch anhalten.

"Bis zum Jahresende werden die Aktienkurse nach unserem Dafürhalten nur wenig Spielraum haben, um die Verluste aus der ersten Jahreshälfte wettzumachen. 2008 wird daher wohl als eines der schwierigsten Jahre für Aktien in die Wirtschaftsgeschichte eingehen. Gleichzeitig bedeutet das aber auch, dass damit allerhand Bandbreite für eine Erholung in 2009 besteht", so die abschließende Bemerkung der ING IM Experten.

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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