Wir sind Europameister (der Freundschaftsspiele ;-)) und das unter deutscher Leitung. Geht´s noch schöner? Na ich glaub nicht! Ein bisserl ein Wermutstropfen, wenn man einen sehen will, ist vielleicht, dass der große Bruder nord-westwärts neben den ganzen autochthonen Problemen offensichtlich auch noch einen Exodus der besten Köpfe zu verzeichnen hat. Dass der Braindrain diesfalls gerade nach Österreich stattfindet bzw. stattgefunden hat, mag dabei besonders schmerzhaft sein, droht der aktuelle Lauf der öst. Nationalelf sogar Cordoba in den Schatten zu spielen. :-)
But now to something completely different ;-): Momentan wird allenthalben die Frage gestellt, ob sich die aktuelle Situation insbesondere auf den Aktienmärkten nicht so anfühle, wie Anfang der 2000er Jahre. Nun mehrheitlich wird das wohl verneint, was wohl auch damit zusammenhängen mag, dass vor knapp einem Vierteljahrhundert viele der jetzt aktiven Portfoliomanager noch ganz andere Dinge im Kopf gehabt haben als irgendwelche fehlgeleiteten Internetglücksritter. Bei denen, die schon ein bisserl länger herum sind, gibt´s dagegen schon den einen oder anderen, der ein Wengerl ein schlechtes Gefühl zu haben scheint.
Dass Teile des Marktes bereits ein bisserl teuer sind, steht wohl außer Frage. Der große Unterschied war bzw. ist meiner Ansicht nach, dass die, die den Markt treiben, große höchst profitable Unternehmen sind, die mit kaum Leverage operieren. Das war damals völlig anders. Was aber – und das ist eine Entwicklung der letzten Tage – damals sehr ähnlich war, dass diverse Fantasiebuden an die Börse gekommen sind, ohne die Aussicht jemals einen Groschen zu verdienen und es nur wichtig war, beim IPO dabei zu sein und, falls man Stücke zugeteilt bekommen hat, gleich wieder eine Bestens-Verkaufsorder gegeben hat und mit plus 50% nach Hause gegangen ist. Reddit und das unselige Trump-Social Media Ding waren da eventuell nur der Anfang. Natürlich gab´s in den Nullzinsjahren viele ähnliche Geschichten mit und ohne SPACs, aber jetzt wo das Geld wieder einen Preis hat, ist das schon ganz spannend….
Wie immer dreht sich die wirklich wichtige Frage bei allen Entscheidungen um´s Timing! Wir, die wir damals schon auf der Welt waren ;-), erinnern uns an die legendäre Irrational Exuberance Rede vom ebenso legendären Fed Chairman Allen Greenspan im Dezember 1996. Da ging der Spaß damals erst los und es hat noch schlappe zweieinhalb Jahre und nicht minder schlappe rund 470 % Aufwärtsbewegung an der NASDAQ gedauert, bis die Mutter aller Tech-Bubbles geplatzt ist. JM Keynes, den wir ja schon allein deshalb so gern mögen, weil er damit, dass wir in the Long-run alle tot sein werden, wohl die einzige unumstößliche Prämisse der Wirtschaftswissenschaften postuliert hat, hat auch damit, dass Märkte länger irrational bleiben können als man solvent, zweifelsohne recht.
Was soll man also mit so viel Weisheit an einem Mittwochmorgen in den Osterferien anfangen? *lol* Naja, ich würde sagen, dass ist wie beim Wellenreiten: Kaum einer wird, wenn er die Traumwelle erwischt hat, den Ritt abbrechen. Die ganz Guten werden´s in die Tube schaffen, die besten von den ganz Guten werden freudestrahlend wieder aus der Barrel auftauchen. Ein paar wird´s ordentlich waschen, wobei´s da natürlich davon abhängt, wie groß die Welle und wie tief das Wasser ist, wie schlimm´s wird; auch hier hilft Erfahrung und ein gutes Team. Viele werden sehr spät dran sein und versuchen die Welle dort zu kriegen, wo man eigentlich nur mehr durchtauchen sollte. Die erwischt´s leider immer. Einige werden Welle um Welle unter sich durchlassen, sich vielleicht am Abend ein bisserl ärgern, weil´s wieder nix geworden ist mit dem Ride of the Century, aber Bord und Körper bleiben heil…. :-)
Je weiter die Wellen reisen desto höher und kraftvoller sind sie, wenn sie dann in Pe`ahi, Nazaré oder sonst wo, wo´s wirklich zur Sache geht, ankommen. Fünfzehen Jahre sind da schon eine ganz schön lange Reise für so eine Welle, um sich aufzubauen. Da wir wissen, dass sich die Geschichte zwar meistens nicht wiederholt, aber sich die Gegenwart auf die Vergangenheit doch zumindest reimt, können wir davon ausgehen, dass auch diese Welle irgendwann, irgendwo brechen wird. Es steht allerdings zu befürchten, dass es weder dort sein wird, wo wir auf unseren Brettln sitzen, noch dann, wenn wir grad draußen sind, weil die Sonne scheint. Den Spot, den man in diesem Zusammenhang immer wieder hört, sind die US Treasuries. Wenn´s dort zur Sache ginge, dann wär´ das sozusagen Der Eddie der Finanzmärkte. Da tät meiner einer dann doch lieber zuschauen, als mitspielen… *lol*
Soviel zu den unbiblischen Gleichnissen knapp vor Ostern! :-) – Stay tuned, wax your board & hofft, dass die Flieger nicht grad streiken, wenn´s soweit ist! (Der geht raus an Chris & Pet! :-))
Alles Liebe & frohe Ostern
Florian Gröschl, Geschäftsführer und Miteigentümer der Absolute Return Consulting GmbH
Gastkommentare werden von anerkannten Experten verfasst, deren Meinungen nicht mit jener der e-fundresearch.com Redaktion übereinstimmen müssen.
Florian Gröschls obiger Kommentar stellt eine Markteinschätzung aufgrund von selbstentwickelten Systemen und persönlichen Erfahrung dar. Keinesfalls ist obiger Kommentar eine Empfehlung oder Meinung der ARC und/oder Florian Gröschl, Positionen welcher Art auch immer einzugehen.
