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Investment-grade corporate bonds delivered positive returns for the third month in succession, mainly thanks to further spread tightening. The European high-yield corporates market remained range-bound after a strong start to March. All ratings were in positive territory, with Bs trading weaker as momentum lost steam. We continue to be constructive on the highyield asset class. Downside risks in the eurozone are receding. Fundamentals remain good and technically strong, with a widening client-base and benefits of negative net issuance in financial bonds.
The market saw the local-currency emerging benchmark close to flat whereas some inflows were seen in the market for the first time in three months. With expected more robust US and developed-market growth, emerging economies could strengthen as well. However, growth remains uneven, and the impact of Fed tapering will continue to affect countries with structural issues, in particular those with funding needs.
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