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„Wir haben unsere Zinserwartungen nach oben korrigiert und rechnen mit weiteren +50 Basispunkten im Dezember (von zuvor +25 Basispunkten) und +25 Basispunkten im Februar 2023 (unverändert) auf 2,25 Prozent.
Die EZB verfolgt einen historisch schnellen Straffungszyklus inmitten einer sich rasch verschlechternden Wirtschaftslage.
Wir gehen von einer schrittweisen Verlangsamung der Zinserhöhungen aus, da die Kerninflation bis zum Jahresende immer noch hoch sein, das Lohnwachstum bis zum Jahresende anziehen und ein ähnlicher Schritt von der Fed erwartet wird, während die bisher angekündigte fiskalpolitische Reaktion eher ziellos ist.
Mitte März wird das Ausmaß der Rezession sehr viel klarer sein und die EZB wahrscheinlich davon abhalten, weitere Zinserhöhungen zu beschließen.
Die Erklärung der EZB löste einen deutlichen Rückgang der Zehn-Jahres-Rendite in Deutschland aus (bisher -20 Basispunkte), was sich auch in den zehnjährigen BTP-Bund-Spreads widerspiegelt.“
Von Hugo Le Damany, Economist und François Cabau, Senior Eurozone Economist, AXA Investment Managers
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