„Unser Basisszenario bleibt unverändert und sieht mindestens zwei Anhebungen um 25 Basispunkte im Juni und Juli auf 3,75 Prozent vor. Das Risiko, dass der Zinshöhepunkt noch höher ausfällt, ist nach oben gerichtet. Die EZB hat festgestellt, dass die Gesamtinflation ansteigt. Dies ist eine notwendige, aber nicht hinreichende Bedingung für die Erwartung, dass die Inflationsrate zeitnah bei zwei Prozent landet. Damit dies geschieht, muss die Kerninflation nachziehen, und wir haben noch keine überzeugenden Anzeichen dafür gesehen, dass dies bereits geschehen ist.
Wir gehen davon aus, dass sich die Kerninflation bis Juli zwischen 5,0 und 5,3 Prozent im Jahresvergleich bewegen wird, was bedeutet, dass der Höhepunkt zwar hinter uns liegen mag, die Abschwächung aber sehr langwierig sein wird. Wir glauben, dass die EZB versucht sein wird, die Zinsen so lange anzuheben, bis sie einen anhaltenden und deutlichen Rückgang der Kerninflation feststellt, der sie davon überzeugt, dass die Gesamtinflation bis zum Ende des Prognosehorizonts im Jahr 2025 zwei Prozent erreichen wird.“
Von Hugo Le Damany, Economist und François Cabau, Senior Eurozone Economist bei AXA Investment Managers
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