„Aufgrund des aktuellen Ausverkaufs von Anleihen und der Tatsache, dass auf dieser Sitzung darüber nicht diskutiert wurde, sind wir nicht davon überzeugt, dass die (teilweise) Beendigung der Reinvestitionen im Rahmen des PEPP bereits in der Dezember-Sitzung erfolgen wird. Wir gehen immer noch davon aus, dass eine Entscheidung im Verlaufe dieses Winters wahrscheinlich ist.“
„Sowohl die Gesamtinflationsrate im Euroraum als auch die Kerninflation haben im September aufgrund von Basiseffekten deutliche Korrekturen erfahren. Es wird erwartet, dass weitere Korrekturen folgen werden. Unsere Prognosen deuten darauf hin, dass beide bis zum Ende des Jahres um etwa einen weiteren Prozentpunkt auf etwa 3,4 – 3,5 Prozent zurückgehen werden. Anders ausgedrückt, die schnelle Normalisierung der Inflation ist bereits im Gange, und es wird wesentlich einfacher sein, von fünf Prozent auf drei Prozent zu korrigieren, als eine „zeitnahe“ Anpassung von drei auf zwei Prozent.“
„Präsidentin Lagarde bekräftigte die datenabhängige Herangehensweise des Zentralbankrats und wies auf die Lohnvereinbarungen für das Jahr 2024 als entscheidend hin, um sicherzustellen, dass die Inflation auf ihr Ziel zusteuert.“
„Präsidentin Lagarde äußerte Bedenken über die schwache Wirtschaft, basierend auf der EZB-Prognose für das dritte Quartal (0 Prozent Wachstum) und das vierte Quartal (0,1 Prozent Wachstum), sowie dem Rückgang der Einkaufsmanagerindizes und nahm eine „dovish“ Haltung ein. Die negativen Risiken in Bezug auf das Wachstum und die Gefahr einer steigenden Inflation verstärkten ihre Bedenken. Dies bestätigt unsere Auffassung, dass eine Rezession im Euroraum im zweiten Halbjahr 2023 nicht ausgeschlossen werden kann.“
„In ihrer Reaktion auf einen hypothetischen Anstieg der Ölpreise reagierte Lagarde weniger entschlossen als erwartet und betonte die bereits hohen Zinssätze sowie einen starken, aber sich abschwächenden Arbeitsmarkt.“
„Parallel zur positiven Überraschung beim US-BIP im dritten Quartal fällt es schwer, den Gesamteffekt dieser eher unstrittigen EZB-Sitzung abzuschätzen. Vor allem ist uns aufgefallen, dass Zinssätze am unteren Ende gestiegen sind, und eine vollständige Zinssenkung der EZB im Juni 2024 bereits eingepreist ist. Das entspräche etwa sechs Basispunkte mehr als vor der Sitzung.“
von Hugo Le Damany, Economist und François Cabau, Senior Eurozone Economist, bei AXA Investment Managers
