Im Überblick:
- Die Marktteilnehmer haben ihre Zinssenkungserwartungen solange weiter gesenkt, bis klarere Worte von den Zentralbanken kamen.
- In wichtigen Volkswirtschaften scheint die Inflation jetzt langsamer zurückzugehen, steigt aber nicht. Die weitere Entwicklung hängt von Risiken im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt ab.
- Das Wachstum in den einzelnen Ländern ist sehr unter-schiedlich. Bislang scheint sich die Inflation aber in den meisten Ländern sehr ähnlich zu entwickeln. In wichtigen Regionen kann sich das in Zukunft aber aufgrund unter-schiedlicher Inflationstreiber ändern.
- In den meisten Fällen wird die Geldpolitik an die individuellen Gegebenheiten angepasst werden müssen. In manchen großen Volkswirtschaften ist das schon jetzt der Fall.
- Die zahlreichen Wahlen in diesem Jahr haben meist nur lokale Auswirkungen – mit Ausnahme der US-Präsidentschaftswahlen, die viele Faktoren der Weltwirtschaft betreffen.
- Wie die letzten Aussagen der Fed zeigen, hat sie offenbar wenig Probleme damit, dass im Zuge der Inflationsbekämpfung Fehler unterlaufen könnten, weil der starke Arbeitsmarkt zum großen Teil auf die Verbesserung der Angebotssituation zurückzuführen ist.
- Wir rechnen damit, dass drei wichtige westliche Zentralbanken gleichzeitig im Juni vorsichtig ihren Zinssenkungszyklus beginnen.
- Niedrigere Geldmarktzinsen werden zu einer leichten Versteilung der Zinsstrukturkurve führen.
- Aktienmärkte profitieren von zyklischen Faktoren und langfristigen Trends.
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