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Die FOMC-Mitglieder haben erstmals wieder ihre Leitzinserwartungen für die kommenden Jahre nach unten angepasst. Zusammen mit der Forward Guidance würde dies dafür sprechen, dass die Fed im März die Leitzinswende einleitet und bis Mitte 2016 nur bei jedem zweiten Zinsentscheid eine Anhebung um 25 Basispunkte vornimmt.
In der anschließenden Pressekonferenz hat Yellen allerdings für die kommenden beiden Zinsentscheide eine Leitzinswende ausgeschlossen. Ein späterer Termin würde aber strenggenommen bedeuten, dass die Fed das Tempo der Leitzinserhöhung mehrfach ändert. Dies ist aus unserer Sicht nicht sehr wahrscheinlich.
Die Fed wollte vermutlich mit der neuen Forward Guidance die Leitzinserwartungen an den Kapitalmärkten nach oben schrauben. Dies ist ihr nur in geringem Maße gelungen. Der insgesamt wenig überzeugende Zinsentscheid hat aus unserer Sicht die Unsicherheit sogar erhöht. Wir werden unseren erwarteten Leitzinspfad vermutlich nur geringfügig nach unten anpassen.
DekaBank Makro Research
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