Deka-EZB-Kompass: Die Kommunikation ist entscheidend

Der Deka-EZB-Kompass verzeichnete den sechsten Anstieg in Folge und kletterte im Mai auf 44,8 Punkte. Es fällt jedoch nach wie vor schwer, hieraus Aussagen über die zukünftige Geldpolitik abzuleiten. Denn die sehr hohen Werte der Konjunktursäule spiegeln eine wirtschaftliche Erholung wider, die die EZB ausdrücklich unterstützen will. Gleichzeitig führt sie die Anzeichen für einen zunehmenden Preisauftrieb, die sich in der Inflationssäule niederschlagen, zum größten Teil auf temporäre Einflüsse zurück.

DekaBank

| 08.06.2021 14:57 Uhr

Im Vorfeld dieser Ratssitzung haben einige Mitglieder sehr deutlich dafür plädiert, die Wertpapierkäufe des PEPP mit zunächst unverändertem Tempo fortzusetzen, während andere der Diskussion nicht vorgreifen wollten. Wichtiger als diese Entscheidung selbst ist jedoch, wie die EZB sie in ihre allgemeine Kommunikation einbettet. Sie sollte wieder stärker auf die unterschiedlichen Zielsetzungen ihrer Instrumente hinweisen. Während das PEPP befristet und an die Corona-Pandemie gekoppelt ist, sind das Wertpapierkaufprogramm APP und die niedrigen Leitzinsen ausschließlich auf den mittelfristigen Inflationsausblick gerichtet. Mit dieser Klarstellung würde die EZB die Grundlage dafür legen, die Wertpapierkäufe des PEPP in den nächsten Monaten schrittweise reduzieren zu können, ohne übermäßig heftige Marktreaktionen befürchten zu müssen.

Die ausführliche Version finden interessierte LeserInnen hier PDF-Download: Deka-EZB-Kompass

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