Die Ausfallprognosen für 2024 spiegeln die erwarteten höheren Finanzierungskosten wider. Ein günstigeres Zinsumfeld Mitte/Ende 2024 ist sicherlich förderlich für die Refinanzierung, aber dies wird eher ein Thema für die Jahre 2025/26 sein.
Wir gehen davon aus, dass die Ausfälle in den Industrieländern niedriger ausfallen oder im Vergleich zum letzten Jahr weitgehend unverändert bleiben und unter dem langfristigen Trend liegen werden:
- EUR-Hochzinsanleihen bei 3,0%: Unsere Prognose liegt leicht unter der mittleren Spanne einer Auswahl von Sell-Side-Strategen.1
- US-Hochzinsanleihen bei 3,4%: Am unteren Ende der Prognosen der gleichen Auswahl von Sell-Side-Strategen.
Für Asien (ohne Japan) prognostizieren wir eine Ausfallquote von 1,8%. Wenn wir uns nur auf Hochzinsanleihen konzentrieren, steigt die von uns prognostizierte Ausfallquote erheblich auf 11,0%, was vor allem auf den chinesischen Immobiliensektor und ein großes indisches Metall- und Bergbauunternehmen zurückzuführen ist.
Für Unternehmen aus Schwellenländern (EM) erwarten wir eine Ausfallquote von 1,5% bzw. 3,6%, wenn nur Hochzinsanleihen berücksichtigt werden.
1 Sell-side strategists reviewed: JP Morgan, Barclays, BaML, Citi, Credit Sights.
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