Update: BB Medtech (Lux)

MARKTRÜCKBLICK

Der Medtech-Sektor vermochte mit einer Performance von +3.3% (MSCI Healthcare Equipment & Supplies in EUR) den Gesamtmarkt deutlich zu übertreffen. Dabei profitierten Medtech-Aktien im Monatsverlauf von einer Sektor-Rotation von zyklischen Aktien hin zu defensiveren Anlagen. Auch der BB Medtech (Lux) profitierte von dieser Marktentwicklung und vermochte um +3.0% (EUR / B-Anteile) zuzulegen. Während die Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar belastete (Fonds ist im Euroraum untergewichtet), wirkte sich die Aktienselektion positiv auf die Performance aus. Den grössten positiven Beitrag lieferten Shandong Weigao (+17.3%), Endologix (+15.5%), Grifols (+14.7%), Cooper Companies (+12.7%) und St. Jude (+12.2%). Die Beteiligungen an Cepheid (-8.6%), Intuitive Surgical (+0.8%), Volcano (+1.0%) und Varian Medical Systems (+2.6%) haben dagegen die relative Performance negativ beeinflusst.

POSITIONIERUNG & AUSBLICK

Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Aktienkurse kurzfristig massgeblich durch die geld- und fiskalpolitischen Entscheide in Europa und den USA getrieben werden. Auch die Präsidentschaftswahlen in den USA dürften in den nächsten zwei Monaten für zusätzliche Volatilität sorgen, sind aber in der Summe für den Medtech-Sektor als neutral zu bewerten. Bei einer Abwahl von US-Präsident Obama erwarten wir einen grösseren Druck auf Aktien von Krankenhäusern. Als ausgleichenden Faktor sehen wir jedoch den Wegfall der Medtech-Umsatzsteuer von 2.3%. Sollte Obama wiedergewählt werden, erwarten wir keine grösseren Verschiebungen in den Aktienkursen. In Investorengesprächen werden wir öfters mit der Frage konfrontiert, ob der Medtech-Sektor zyklischere Muster angenommen hat oder ob er weiterhin zu den defensiven Sektoren zählt. Während der Finanzkrise, welche einen gewaltigen exogenen Schock darstellte, zeigte sich tatsächlich eine grössere Sensitivität zur Entwicklung der Gesamtwirtschaft. Zwei Faktoren waren dafür verantwortlich: Erstens gab es eine Reihe von chirurgischen Eingriffen die übermässig ausgeführt wurden (vor allem im Bereich der Kardiologie und Wirbelsäule), oft ohne klar begründbaren medizinischen Nutzen. Zweitens wurden medizinisch notwendige Eingriffe in einem relativ frühen Stadium des Krankheitsverlaufs ausgeführt (vor allem im Bereich der Knie- und Hüftprothesen), welche dann auf Grund der wirtschaftlichen Unsicherheit aufgeschoben worden sind. In der Summe hat dies zu rückläufigen Patientenfallzahlen in wichtigen Indikationsbereichen geführt und damit zu einem temporär verstärkt zyklischen Verhalten des Sektors. Vorausschauend kann diesbezüglich Entwarnung gegeben werden. Die beschriebenen Übertreibungen sind weitestgehend verschwunden und die Wachstumsraten normalisieren sich wieder, angepasst an den nachhaltig steigenden medizinischen Bedarf. Zusätzlich haben sich die aufgeschobenen Behandlungen über die letzten Jahre zu einem Reservoir aufgestaut, welches sich wegen des sich stetig verschlechternden Gesundheitszustands der Patienten zu entleeren beginnt. In der Summe sind die zyklischen Faktoren verschwunden und der Medtech-Sektor zeigt wieder seinen klar defensiven Charakter.

INVESTMENT-FOKUS

Der Fonds investiert weltweit in Aktien von Unternehmen des Medizinaltechniksektors. Erfahrene Branchenspezialisten fokussieren auf profitable mittel- und grosskapitalisierte Unternehmen, die bereits über ein reiferes Produktportfolio verfügen. Die Titelauswahl basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse, wobei insbesondere der medizinische Nutzen, das Sparpotenzial für das Gesundheitswesen sowie das erwartete Marktpotenzial der entsprechenden Produkte vertieft untersucht werden. Ein global verankertes Experten-Netzwerk, bestehend aus Beratern der Wissenschaft und Industrie, unterstützt das Management Team in seiner Meinungsbildung und Anlageentscheidung. Die Selektion der Unternehmen erfolgt bottom-up.

ANLAGEEIGNUNG

Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Anleger mit einem Anlagehorizont von mindestens 5 Jahren, die ihr Portfolio gezielt durch Anlagen im Medizinaltechniksektor diversifizieren wollen und bereit sind, die für diesen Sektor üblichen Aktienrisiken zu tragen.

FÜNF GUTE GRÜNDE

• Molekulardiagnostik verhilft zu schnelleren und präziseren Diagnosen mit individualisierten Behandlungen, effektiv und kostengünstig
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