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Trotz einer anschliessenden Erholung in der zweiten Monatshälfte schnitt der BB Biotech (Lux) im April 1.5% schlechter als sein Referenzindex NBI ab.
Einen beträchtlichen Beitrag zur relativen Fondsperformance leisteten im Berichtsmonat Shire (+13.3%, in USD) und Gilead (+14.5%, in USD) wegen ihrer Übergewichtung und Biomarin Pharmaceuticals (-12.1%, in USD) wegen ihrer Untergewichtung gegenüber der Benchmark. Shire schloss nach Spekulationen über Übernahmeangebote durch Pharmaunternehmen fester. Gilead legte solide 1Q14-Ergebnisse und für ihr neues Hepatitis-C-Medikament Sovaldi stärkere Umsatzzahlen als erwartet vor. Mit einem Umsatz von USD 2.27 Mrd. im ersten Quartal nach Markteinführung war dies die bisher erfolgreichste Lancierung eines Medikaments. Biomarin litt unter der allgemeinen Risikoscheu gegenüber dem Biotech-Sektor.
Negativ auf die relative Performance wirkten sich hauptsächlich Isis (-33.0%, in USD), Endocyte (-17.5%, in USD) und Alnylam (-19.8%, in USD) wegen ihrer Übergewichtung ggü. der Benchmark aus. Isis verfehlte mit ihren Phase-II-Daten für SMN-Rx zur Behandlung spinaler Muskelatrophie die Anlegererwartungen. Endocyte litt nach Bekanntgabe positiver Daten für ihren führenden Wirkstoff unter Gewinnmitnahmen. Alnylam geriet ohne fundamentale Neuigkeiten unter Druck.
Negativ auf die relative Performance wirkten sich hauptsächlich Isis (-33.0%, in USD), Endocyte (-17.5%, in USD) und Alnylam (-19.8%, in USD) wegen ihrer Übergewichtung ggü. der Benchmark aus. Isis verfehlte mit ihren Phase-II-Daten für SMN-Rx zur Behandlung spinaler Muskelatrophie die Anlegererwartungen. Endocyte litt nach Bekanntgabe positiver Daten für ihren führenden Wirkstoff unter Gewinnmitnahmen. Alnylam geriet ohne fundamentale Neuigkeiten unter Druck.
Positionierung und Ausblick
Unserer Meinung nach ist die jüngste Schwäche im Aktienbereich grösstenteils allgemeinen geopolitischen und makroökonomischen Marktsorgen zuzuschreiben. Ursächlich für die besondere Volatilität im Biotech-Sektor sind Sorgen um die Nachhaltigkeit des Wachstums der Biotech-Branche und der Preisgestaltung für Medikamente. Die Fundamentaldaten des Sektors sind unseres Erachtens jedoch nach wie vor stark und die Bewertungen der Biotech-Unternehmen weitherhin attraktiv mit einem KGV 2014E im Large-Cap-Bereich von unter 20x. Die Pipelines werten weiterhin innovative Produkte ab und BB Biotech (Lux) ist gut positioniert, um das Potenzial der für 2014 erwarteten wichtigen klinischen und regulatorischen Katalysatoren weitgehend auszuschöpfen.
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