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„Die EZB befindet sich in einer Zwickmühle. Sie muss die steigende Inflation mit den Abwärtsrisiken für das Wachstum in Einklang bringen, während die wirtschaftlichen Unsicherheiten aufgrund der brutalen russischen Invasion in der Ukraine und der EU-Sanktionen hoch bleiben.
In Anbetracht der erst im letzten Monat getroffenen Entscheidungen, um das Tempo der Nettokäufe zu verringern, könnte die EZB am 14. April von einer Änderung ihrer Politik absehen und mit einer Revision ihres Kurses bis Juni warten. Allerdings wird Christine Lagarde nach der unerwartet hohen Inflationsrate von 7,5 % im März wahrscheinlich einen restriktiven Ton anschlagen, die künftige Optionalität betonen und möglicherweise eine künftige Revision der Nettokäufe ankündigen, die noch vor September enden könnten, um das Zeitfenster für eine erste Zinserhöhung zu vergrößern.
Die Anleger sollten sich in den kommenden Monaten auf mehr Volatilität einstellen, mit weiteren Anpassungen der Politik und der Preisgestaltung in beide Richtungen. Am kurzen Ende der Kurven könnten die EZB-Sitzungen im Juni und Juli niedriger bewertet werden, wenn die EZB Nettokäufe im dritten Quartal bestätigt, da die politischen Entscheidungsträger immer noch versuchen könnten, die hohe energiebedingte Inflation zu durchschauen.“
Pietro Baffico, European Economist bei abrdn
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