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Die Fed bereitet sich auf eine weitere gewaltige Zinserhöhung vor und setzt damit die schärfste geldpolitische Anpassung seit der Ära Volker fort. Bei weiteren Erhöhungen bis zum vierten Quartal und bis ins Jahr 2023 wird die Fed Funds Rate in unserem Basisszenario einen Höchststand von knapp über 4 % erreichen und damit etwas unter den Marktpreisen liegen. Wir sind der Ansicht, dass die Geldpolitik auf diesem Niveau straff genug sein wird, um die zur Eindämmung der Inflation erforderliche Rezession auszulösen, und erwarten, dass sich die Anzeichen für Spannungen in zinssensiblen Sektoren in den kommenden Monaten verstärken werden, um dies zu bestätigen. Es besteht jedoch erhebliche Unsicherheit darüber, wie die Wirtschaft mit Zinssätzen auf diesem Niveau umgeht und wie schnell sich die Inflation abkühlt. Eine widerstandsfähigere Wirtschaft (und/oder Inflation) würde bedeuten, dass die Fed noch härter durchgreifen müsste. Aus diesem Grund sehen wir in unserer Zinsprognose weiterhin Risiken nach oben, wobei ein Höchststand der Fed Funds Rate um 5 % nicht unmöglich ist, wenn die Inflation weiterhin aufwärts überrascht.
James McCann, Deputy Chief Economist bei abrdn
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