abrdn will Anlegern zu mehr Transparenz bei der Entscheidungsfindung für festverzinsliche Wertpapiere verhelfen. Dazu veröffentlicht abrdn die „Fixed-Income Engagement Roadmap“; sie rückt diesen bisher vernachlässigten Aspekt des globalen Engagements in den Fokus. Die Roadmap dokumentiert die Prozesse, die abrdn im Laufe der Jahre entwickelt hat, und erscheint zu einem Zeitpunkt, an dem aktives Engagement in festverzinslichen Wertpapieren aufgrund eines Mangels an fundiertem Research und veröffentlichten Strategien eher die Ausnahme ist.
Zum 30. Juni 2024 verwaltete das Fixed-Income-Team von abrdn ein Vermögen von über 155 Milliarden Euro. Während viele Investoren verbindliche Prozesse für börsennotierte Aktienportfolios haben, ist dies das erste Mal, dass ein Vermögensverwalter eine Roadmap für die Bewertung von Unternehmen veröffentlicht, von denen er Anleihen hält.
Angesichts eines globalen Anleihenmarktes von rund 141 Billionen US-Dollar* haben Investoren einen erheblichen Nutzen davon, sich mit Anleiheemittenten über Best Practices in den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung auszutauschen.
Diese strategische Initiative unterstreicht das Engagement von abrdn für Nachhaltigkeit in allen Anlageklassen und die Überzeugung, dass ESG-Faktoren auch für den langfristigen Erfolg von Anleiheemittenten entscheidend sein werden.
Marianne Zangerl, Deputy Head of Fixed Income and Head of ESG – Fixed Income bei abrdn, sagt: „Es scheint, dass eine große Anzahl von Anleiheinhabern nicht erkennt, welches Potenzial sie nutzen können, um positive Veränderungen voranzutreiben – und damit gleichzeitig die Widerstandsfähigkeit ihrer Portfolios zu erhöhen. Wenn wir über das Engagement von Investoren sprechen, denken viele automatisch an Aktionäre. Wir bei abrdn sind uns jedoch bewusst, dass auch Anleiheinhaber als wichtige Kapitalgeber von ESG-Engagements profitieren und den Wandel effektiv vorantreiben können. Schließlich findet der größte Teil der Primärmarktfinanzierung auf dem Anleihemarkt statt, was den Anleiheinvestoren erhebliche Möglichkeiten für ein Engagement bietet.
In der Welt der festverzinslichen Wertpapiere haben wir nicht nur mit börsennotierten Unternehmen zu tun, sondern auch mit privaten Unternehmen, Emittenten von Hochzinsanleihen, staatlichen Kommunen, Infrastrukturprojekten und Wohnungsbaugesellschaften. Dies gibt uns einen großen Spielraum, um positive Auswirkungen zu erzielen. Oft bewirkt unser Engagement bei nicht börsennotierten Emittenten bei diesen erstmals, dass sie ESG-Themen mit einem externen Stakeholder diskutieren, und unser Engagement kann einflussreicher sein als bei großen, börsennotierten Unternehmen.“
Warum sich engagieren?
Das Engagement bietet eine vorausschauende Sicht auf das Management von ESG-Risiken und -Chancen und die Möglichkeit, Best-Practice-Standards bei Anleiheemittenten zu fördern, die einen Mehrwert schaffen können.
Für Fixed-Income-Investoren sind die Kapitalkosten eines Emittenten eine wichtige Kennzahl, die seine finanzielle Stabilität und den Zugang zu Finanzmitteln widerspiegelt. ESG-Belange fließen nun in die Kapitalkosten eines Emittenten ein und es ist von entscheidender Bedeutung, mit Emittenten zusammenzuarbeiten, um ihre ESG-Risiken zu verstehen und bewährte Verfahren zu implementieren. Letztendlich sollte dies dazu beitragen, die Kapitalkosten zu senken.
Engagement-Strategie und Ansatz von abrdn
- abrdn zielt darauf ab, den Wert der Kundeninvestments zu steigern und zu erhalten, indem es mit Unternehmen über Faktoren spricht, die sich auf den langfristigen Erfolg auswirken, und dabei seine Erfahrung im Bereich Stewardship in verschiedenen Regionen und Anlageklassen nutzt.
- Die thematische Engagement-Roadmap soll Transparenz schaffen und beinhaltet die Festlegung, Überwachung und Aktualisierung von Meilensteinen mit den Emittenten.
- Wenn diese Meilensteine nicht zufriedenstellend umgesetzt werden, kann abrdn als Teil ihrer Strategie, den langfristigen Wert des Investments zu schützen, die Angelegenheit eskalieren, z. B. durch Intervention beim Vorstand oder die Zusammenarbeit mit den Kollegen vom Equity-Team, um gegen das Management zu stimmen.
Thematische Schwerpunkte des Engagements
- Unternehmensführung: Eine gute Corporate Governance ist für die Identifizierung von Chancen und die Verringerung von Ausfallrisiken von entscheidender Bedeutung. In einem Bericht von Moody's aus dem Jahr 2023 wird ihre Bedeutung in über 80% der ESG-bezogenen Ratings hervorgehoben. Zu den Schwerpunktbereichen gehören die Qualität der Unternehmensführung, Diversität, Risikomanagement und Transparenz.
- Dekarbonisierung: Die Dekarbonisierung ist entscheidend für das Erreichen des Netto-Null-Ziels bis 2050 und erfordert jährliche Investitionen in Höhe von schätzungsweise 9,2 Billionen US-Dollar. Fixed-Income-Investoren spielen eine wichtige Rolle bei der Finanzierung und Unterstützung von Emissionsminderungen und einem gerechten Übergang, wodurch die langfristige Performance von Investitionen verbessert wird.
- Biodiversität: Die Ergebnisse des UN-Biodiversitätsgipfels COP15 unterstreichen die Notwendigkeit, den Verlust der biologischen Vielfalt bis 2030 zu stoppen. Schutzmaßnahmen sind entscheidend für die Widerstandsfähigkeit von Portfolios und die Bewältigung der Auswirkungen auf Lieferketten und Ressourcenverfügbarkeit. Im Fokus stehen dabei Umweltverschmutzung, Veränderungen der Landnutzung und der Verbrauch natürlicher Ressourcen. Aufgrund des Mangels an standardisierten Biodiversitätsdaten ist es besonders wichtig, mit den Emittenten über Biodiversität zu sprechen. Diese Risiken haben das Potenzial, finanziell signifikant zu sein, werden aber in den Nachhaltigkeitsberichten nicht ausreichend dargestellt und den Emittenten fehlt es an geeigneten Kennziffern.
- Arbeit: Die Entwicklung der Arbeitswelt hat sich nach COVID-19 zu einem zentralen Thema entwickelt, da sich die Dynamik der Arbeitskräfte verändert hat und Umschulungen aufgrund von KI und Übergängen erforderlich sind. In den Industrieländern liegt der Schwerpunkt auf hybrider Arbeit und der Beseitigung von Lohnunterschieden, während in den Schwellenländern die Formalisierung informeller Sektoren und die Stärkung der Arbeitnehmerrechte im Vordergrund stehen.
*Im Jahr 2023 schätzt Sifma, die US-Börsenaufsichtsbehörde, das Volumen der globalen Anleihemärkte auf etwa 140,7 Mrd. US-Dollar im Vergleich zu 115 Mrd. US-Dollar für die globalen Aktienmärkte.
