Das anhaltende Niedrigzinsumfeld ist eine Herausforderung für VAG-regulierte Anleger, ihr Kapital entsprechend ihrem Risiko-Rendite-Profil gewinnbringend anzulegen. Großes Interesse haben institutionelle Anleger derzeit an Senior Secured Loans: „Diese Asset-Klasse ist weiter auf dem Vormarsch bei Versicherungen und Pensionskassen“, beobachtet Tobias Bockholt, Leiter des institutionellen Geschäftes bei BNP Paribas Investment Partners. Nur: Bislang durften maximal 30 Prozent der Investments eines Fonds in unverbriefte Darlehensforderungen fließen. Interessierte Anleger behalfen sich deshalb mit Mischfonds, die neben Loans zumeist High-Yield-Anleihen enthalten. „Aufgrund der neuen Richtlinien sind nun reine Loans-Fonds und eine klare Besetzung der Asset-Klassen möglich: Investoren können jeweils einen anderen kompetenten Asset Manager für Corporate Loans, Investmentgrade-Anleihen oder High Yields mandatieren und damit bestmögliche Ergebnisse für ihre Anlagen erzielen“, sagt Bockholt.
Solide Erträge mit flexibler Verzinsung
Die Corporate Loans sind für Investoren eine echte Alternative zu High-Yield-Anleihen. Senior Secured Loans sind variabel verzinst, auf Basis von Libor oder Euribor. Zusätzlich zu diesem Basiszins wird ein Aufschlag von um die 400 Basispunkte gezahlt, der die Anleger für das Kreditrisiko entschädigt. Alle 60 bis 90 Tage erfolgt eine Anpassung an das aktuelle Zinsniveau. Senior Secured Loans sind durch Anlagevermögen besichert und werden im Insolvenzfall bevorzugt bedient. „Corporate Loans sind eine Anlageklasse zur weiteren Diversifizierung“, erläutert Bockholt. „Sie werden liquide gehandelt und besetzen eine attraktive Mittelposition zwischen Investmentgrade- und High-Yield-Anleihen.“
100 Millionen Euro, 100 Prozent in Loans
BNP Paribas Investment Partners ist einer der ersten Anbieter, der mit seinem Fonds VAG-konform zu 100 Prozent in Loans investiert ist. Der Flexi III Global Senior Corporate Loans Fund hat derzeit ein Volumen von über 100 Millionen Euro, er besteht seit dem 30. Dezember 2013. Das Portfolio beinhaltet einen ausgewogenen Branchenmix sowohl europäischer als auch US-amerikanischer Unternehmen, Währungsrisiken sind gehedgt. Der Fonds agiert dabei unabhängig vom Bankgeschäft: Nur zwei Loans im aktuellen Portfolio wurden von BNP Paribas selbst arrangiert. „Es werden alle VAG-Reporting-Anforderungen erfüllt, erste deutsche Anleger sind bereits investiert“, so Bockholt.
