Börsensturz in China im Januar, Brexit-Vote im Juni und der überraschende Wahlsieg Donald Trumps im November: Das Kapitalmarktjahr 2016 wusste Anleger durchaus zu überraschen. Für das Team von BNP Paribas Investment Partners Österreich Grund genug um professionelle Marktteilnehmer kürzlich zu einem umfassenden Jahresrück- und Ausblick-Event nach Wien zu laden. Als erfahrener Marktexperte stand Colin Graham, Head of Active Asset Allocation und CIO der Multi Asset Solutions Abteilung von BNP Paribas Investment Partners London, den Gästen Rede und Antwort.
2016 als das Jahr der großen Überraschungen und Irrationalitäten
Im Hinblick auf das vergangene Kapitalmarktjahr 2016 merkt der BNPP IP Experte an, dass es beim Großteil der überraschenden Wahl- beziehungsweise Referendums-Resultate – aus Anlegersicht - nicht einmal geholfen hätte, den jeweiligen Ausgang korrekt zu antizipieren. Als Beispiel nennt Graham den – für viele Anleger – unerwarteten Wahlsieg Donald Trumps: „Viele Marktteilnehmer hätten bei diesem Szenario wohl eine unmittelbare negative Reaktion der Märkte antizipiert“, erklärt der Experte und fährt fort: „In Realität kam es dann aber doch ganz anders und insbesondere Risiko-Assets reagierten überraschend positiv. Beispielsweise haben US-Aktien nach dem Wahlsieg innerhalb kürzester Zeit neue Allzeithochs erklommen.“ Als weitere – wenig rationale – Marktreaktion nennt Colin Graham die Reaktion auf das Italien-Referendum: Hier hätte bei einer Niederlage Renzis wohl auch kaum ein Anleger mit einer darauffolgenden italienischen & europäischen Bankenrallye gerechnet.
Einige Impressionen der sehr gut besuchten BNPP IP Jahresauftakt-Veranstaltung hat Ihnen e-fundresearch.com in nachfolgender Fotogalerie zusammengefasst:
…auch 2017 erfordert erhöhte Wachsamkeit
Aufgrund des Veranstaltungstitels „Navigating the investment cross winds“ geht Colin Graham wenig überraschend davon aus, dass auch 2017 einige – für viele Marktteilnehmer unerwartete – Herausforderungen mit sich bringen wird und unvorbereitete Portfolios – wie auch bereits im vergangenen Jahr – in diesen Szenarien schnell vom Kurs abkommen könnten. Dominierendes Thema wird laut Graham in diesem Jahr die zunehmende Bedeutung (geo-)politischer Risiken – der Experte nennt hier zunehmenden Protektionismus als wohl bedeutendsten Faktor - sowie der im Gegenzug schwindende Einfluss der Notenbanken sein. Ein Umfeld, das nach Angaben des BNPP IP Experten innerhalb kurzer Zeitspannen neue Chancen aber auch Risiken ergeben können.
Diversifikation und Flexibilität als Antwort auf herausforderndes Marktumfeld
Aufgrund der eben erwähnten Unsicherheiten und der – historisch betrachtet – hohen Bewertungen der wichtigsten Mainstream-Assetklassen setzt Colin Graham derzeit auf eine sehr bedachte und breit diversifizierte Asset Allokation. So ist die Mehrheit an Assetklassen derzeit entweder neutral oder mit einem Untergewicht in Grahams Allokationsmodellen zu finden. Oberste Prämisse für 2017 ist laut dem Experten ohnehin ein hohes Ausmaß an Flexibilität innerhalb der Allokation – 2016 habe gezeigt, wie schnell sich die Attraktivität einzelner Märkte und Sektoren verändern kann.
Hohes Maß an Selektivität innerhalb von Assetklassen
Auf Ebene von Sub-Assetklassen setzt Colin Graham auf eine selektive Positionierung: „Oberflächlich betrachtet bietet der Großteil, der uns zur Verfügung stehenden Märkte derzeit wenig ansprechende Risiko-Rendite-Chancen. Auf selektiver Basis gibt es aber nach wie vor zahlreiche Sub-Segmente, die aus unserer Sicht Mehrwert versprechen“, so der CIO der Multi Asset Solutions Abteilung von BNP Paribas Investment Partners London. Als Beispiele nennt Graham mit US-Small-Caps sowie Wandelanleihen zwei Segmente, die in seinem Strategie-Model-Portfolio derzeit auch übergewichtet sind.