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Kames Capital: "Die Zeit ist reif, mehr Kreditrisiko einzugehen"

Die Bedingungen an den Märkten sind für Anleger ideal, um 2017 mehr Kreditrisiko einzugehen, meinen Phil Milburn und David Ennett von Kames Capital, die im Kames High Yield Global Bond Fund 1,1 Mrd. £ verwalten. Vorausgesetzt die Inflation bleibt gedämpft. Aegon Asset Management | 10.01.2017 14:44 Uhr
Phil Milburn und David Ennett, Kames High Yield Global Bond Fund / ©  Kames Capital
Phil Milburn und David Ennett, Kames High Yield Global Bond Fund / © Kames Capital
Die beiden Fondsmanager sind der Ansicht, dass dieses Jahr ideale Bedingungen für Anleger bescheren wird, die auf der Suche nach mehr Wertzuwachs in den riskanteren Bereichen des Anleihemarktes sind – sofern es nicht zu einem Inflationsschock kommt. „Sofern wir von einer galoppierenden Inflation verschont bleiben, ist unseres Erachtens das Klima ideal, ein höheres Kreditrisiko einzugehen, um 2017 Wertpotenzial zu erschließen“, so Milburn. „Auch wenn das Frühjahr in dieser Hinsicht etwas heikel werden dürfte.“

„Wir halten Anlagen mit einem Rating von Single B für optimal. Dabei bevorzugen wir Werte mit einer Laufzeit zwischen fünf und sieben Jahren und einer anständigen Rendite. Außerdem favorisieren wir Titel, deren Ertrag nicht übermäßig stark davon abhängt, dass gewichtige geopolitische Veränderungen zu ihren Gunsten ausfallen.“

Daher machen die beiden Manager einen Bogen um Unternehmensanleihen aus europäischen Peripherieländern und Schwellenländern. „Letztere leiden häufig unter der immensen Schuldenlast in der Bilanz und nahezu immer unter einem Währungsrisiko. Die meisten werden in harter Währung ausgegeben, während ihre Erträge häufig auf Lokalwährung lauten“, so Ennett.

„Uns gefallen Unternehmen mit wiederkehrenden Einnahmeströmen wie Kabelfernsehbetreiber und Logistikunternehmen. XPO Logistics wirft zum Beispiel Ertrag ab und baut nach Übernahmen Schulden ab. Anleihen wurden aufgrund der Hoffnung auf Synergieeffekte und eine entsprechend starke Belebung der Cashflows und der Profitabilität zu günstigen Preisen ausgegeben.“

Im US-Gesundheitssektor herrscht zwar ein rauer Wind, nicht zuletzt wegen der Frage, inwieweit der designierte US-Präsident Trump die Gesundheitsreform von Barack Obama rückgängig machen wird. Dennoch schätzen die Fondsmanager bestimmte Titel wie Hospital Corporation of America (HCA) und bevorzugen ausgewählte Anlagechancen im Pharmasektor.

Insbesondere heben sie den Energiesektor hervor, der in den kommenden Monaten attraktive Chancen bieten wird. Obgleich die Ausfallquote seit Anfang Frühling 2016 gestiegen ist und etwa eines von acht Energie-, Metall- und Bergbauunternehmen nicht in der Lage ist, seine Schulden zu bedienen, ist der Markt nicht eingebrochen. Stattdessen refinanzieren Kreditgeber anders als in früheren Phasen des Abschwungs Energieunternehmen weiter. Gleichzeitig ist es zu einer empfindlichen Kurskorrektur gekommen, nach der sich das Ausfallrisiko im Aktienkurs angemessener widerspiegelt.

„Es wurde gründlich aufgeräumt. Aber nach der Kurskorrektur, Refinanzierung und nachdem die größten Verlierer nicht mehr für Durcheinander sorgen, scheint der Sektor gut aufgestellt. Wir konnten bereits einige erfreuliche Kursanstiege beobachten, die sich 2017 fortsetzen dürften“, so Milburn.

„Nachdem wir 2016 einige spektakuläre Zusammenbrüche erlebt haben, beurteilen wir den Markt derzeit recht optimistisch. Einige Unsicherheiten bleiben, aber in allen Bereichen gibt es zahlreiche gute und solide Investments.“

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com Data GmbH wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com Data GmbH lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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