Wir verwenden Cookies um Ihnen mehr Benutzerfreundlichkeit bieten zu können. Durch die weitere Nutzung der Webseite stimmen Sie der Verwendung von Cookies zu. Mehr Infos

Zweimal pro Woche - Kostenlos per E-Mail.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.

Kames Capital Fondsmanager rät zu Wachsamkeit bei gehebelten Kredit-ETFs

Investoren sollten bei den Aussichten für Leveraged Loan-ETFs vorsichtig sein, da sich die Finanzkonditionen zu verschärfen beginnen und damit das Risiko von Abflüssen innerhalb der Anlageklasse, erklärt Mark Benbow, Co-Manager des Kames High Yield Global Bond Fonds. Aegon Asset Management | 08.02.2019 07:28 Uhr
Mark Benbow, Co-Manager des Kames High Yield Global Bond Fonds, Kames Capital / © Kames Capital
Mark Benbow, Co-Manager des Kames High Yield Global Bond Fonds, Kames Capital / © Kames Capital

Nach der Einschätzung von Benbow sollten die Investoren wachsam sein, da verschärfte Finanzkonditionen die Performance schnell beeinträchtigen und die enormen Ströme in den Sektor, die über ETFs getätigt wurden, wieder umkehren könnten.

Die Zahlen sind eindeutig. Anfang 2000 gab es lediglich 15 ETFs oder Investmentfonds, die der Anlageklasse Leveraged Loan zugeordnet waren. Angesichts steigender Zinserwartungen ist diese auf fast 300 gestiegen.

"Die Theorie geht dahin, dass steigende Zinsen im Allgemeinen die (Festkupon-)Anleihemärkte belasten, aber fremdfinanzierte Kredite (als variabel verzinsliche Instrumente) davon profitieren, da die Zentralbanken die Bilanzen abwickeln und die Zinssätze erhöhen", führt Benbow aus.

Während die Fundamentaldaten im vergangenen Jahr positiv waren, zeigten die vielen Investitionen in den Markt für Leveraged Loans, dass die Liquidität sehr begrenzt ist, was wiederum zu Emissionen für alle Produkte führt, die sofortige Rücknahmen anbieten.

"Die meisten gehebelten Kredite sind Bestandteil von CLOs (Collateralised Loan Obligations). Investoren von CLOs sind mit ihrem Kapital gebunden. Sie benötigen einen Zweitkäufer ihres Anteils am CLO, um ihr Kreditengagement zu tilgen, während ETFs und Investmentfonds einen sofortigen Zugang zu Liquidität versprechen, obgleich viele der Kredite selten gehandelt werden", so Benbow.

Wie sich dieses Szenario weiterentwickeln wird, ist noch nicht absehbar, aber Benbow warnt vor einem Worst-Case-Szenario, denn die Aussichten für eine Kapitalrückzahlung ausfallenden Krediten sind nach einer Verschlechterung der Kreditsituation ungünstig.

Obgleich Kredite typischerweise ein höheres Ranking als Anleihen haben, so Benbow weiter, wenn Kreditnehmer zahlungsunfähig sind - was bedeutet, dass die Rückzahlungsrate höher ist - hatten in letzter Zeit mehr als 50% der ausgegebenen Kredite keine neuen Kreditnehmer. Historische Rückzahlungsraten von etwa 75% könnten überschätzt sein.

Laut einem kürzlich von Moody's veröffentlichten Bericht ist die Erwartung, dass die Rückzahlungen in der zweiten Linie von 43% auf nur 14% sinken werden, da viele Kredite zunehmend am unteren Ende der Kapitalstrukturen zu finden sind.

"Angesichts der Stärke der Wirtschaft wurden viele dieser Fakten entweder nicht berücksichtig oder an als beunruhigend angesehen", meint Benbow.

"Nun, dieses Szenario könnte durchaus eingetroffen sein, da sich die finanziellen Bedingungen in den letzten Monaten zu verschärfen begannen, und damit auch die Abflüsse innerhalb der Assetklasse Leveraged Loan."

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.

Für diesen Suchebgriff konnten wir leider keine Ergebnisse finden!
Fonds auf e-fundresearch.com

Weitere Informationen zu diesem Fonds Kennzahlen per 30.09.2019 / © Morningstar Direct
Bereiche auf e-fundresearch.com
NewsCenter auf e-fundresearch.com
Kontakte auf e-fundresearch.com

{{ contact.email }}

{{ contact.phonenumber }}

{{ contact.secondary_phonenumber }}

{{ contact.address }}

Weitere Informationen im {{ contact.newscenter.title }} Newscenter
Artikel auf e-fundresearch.com