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"Angesichts des Wahlergebnisses sieht es so aus, als sei eine gespaltene Regierung das wahrscheinlichste Szenario. Dieser Stillstand impliziert, dass ein substanzieller Strukturwandel über die Politik unwahrscheinlich ist.
In einer gespaltenen Regierung liegt der Schwerpunkt auf dem, was der Präsident einseitig tun kann, da dies normalerweise bedeutet, dass in Washington weniger Gesetze verabschiedet werden. Außenpolitik, Handelspolitik und Regulierung sind alles Dinge, von denen wir erwarten können, dass sie in einer gespaltenen Regierung eine Schlüsselrolle spielen werden.
An dieser Front würden wir erwarten:
- Energie - eine unfreundlichere ordnungspolitische Haltung gegenüber den traditionellen fossilen Energieträgern.
- Handel - insgesamt zwar immer noch kämpferisch, aber mit einem weicheren Ton, der stärker multilateral ausgerichtet ist.
- Technologie - ein Biden-Justizministerium ist wahrscheinlich eher kämpferisch gegenüber Megatechnologie ausgerichtet.
Die Märkte hassen Unsicherheit, und das haben wir in den letzten 24 Stunden gesehen. Die Auswirkungen einer gespaltenen Regierung auf den Markt könnten eine Rückkehr zur Konzentration auf Covid-19 und einen potenziellen Impfstoff bedeuten. Dies, gepaart mit weniger Stimuli an der Front (wie es eine demokratische Kehrtwende gesehen hätte), bedeutet, dass die USA einen stabileren Erholungskurs einschlagen könnten.
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5 % sind zurück: Warum Anleihen wieder mit Aktien konkurrieren
Renditen um die 5 Prozent, ein neuer Kurs der US-Notenbank und wieder steigende Volatilität. Im Fixed Income Channel liefert T. Rowe Price Einschätzungen zu Zinsen, Credit und globalen Anleihensegmenten.
Weitere mögliche Entwicklungen sind die erste Leitzinserhöhung der US-Notenbank, die auf Mitte 2023 verschoben wurde, und die Aufwärtsbewegung der Staatsanleihen aufgrund der geringeren Furcht vor einem Defizitausbruch.“
Frank Rybinski, Direktor für Makrostrategie bei AEGON Asset Management
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