Bankschuldtitel entwickeln sich in einem inflationären Umfeld oder bei steigenden Zinssätzen tendenziell gut. Steilere Renditekurven und eine zunehmende Wirtschaftstätigkeit machen sich positiv bei Banken bemerkbar. Außerdem bieten sie im Vergleich zu anderen Sektoren wie Versorgungsunternehmen einen zusätzlichen Renditeaufschlag.
Einer dieser Bereiche sind griechische Banken, die auch ohne Berücksichtigung der allgemeinen globalen wirtschaftlichen Erholung attraktiv erscheinen. Die griechischen Banken haben viel gute Arbeit geleistet, um ihre Bilanzen zu bereinigen und viele schlechte Kredite abzubauen. Sie haben sowohl von der Regierung als auch von der EZB eine gewisse Unterstützung erhalten, um ihre Erholung zu fördern. Die finsteren Tage der Staatsschuldenkrise haben sie weit hinter sich gelassen.
Dies hat die griechischen Banken in eine Position gebracht, in der sie attraktiv erscheinen und im Vergleich zu vielen anderen Teilen des Bankensektors einen angemessenen Gewinn versprechen. Es ist jedoch nach wie vor wichtig, eine fundamentale Analyse vorzunehmen, um zu verstehen, was man als Anleger wirklich kauft und welche Risiken man eingeht, um diese Rendite zu erzielen. Wir haben Anleihen sowohl von der Alpha Bank als auch von Piraeus Financial im Bestand, die kürzlich mit einer Neuemission zu einem attraktiven Preis auf den Markt kamen.
Auch spanische und italienische Banken sind im aktuellen Umfeld eine interessante Option. Finanztitel aus beiden Ländern spielen im strategischen Portfolio eine wichtige Rolle. Banken wie Intesa Sanpaolo und Unicredit in Italien sowie Banco Sabadell und BBVA in Spanien sind interessant.
Diese Banken bieten gute Anlagemöglichkeiten. Um diese jedoch in Europa zu finden, muss man tief in die Tasche greifen, da man es mit verschiedenen Ländern, unterschiedlichen Rechtsordnungen und unterschiedlichen Kapitalstrukturen zu tun hat. Aber es gibt diese Gelegenheiten, und es lohnt sich, in die besten von ihnen zu investieren.
Colin Finlayson, Co-Manager des Aegon Strategic Global Bond Fund bei Aegon Asset Management
