Die Eindämmung der Inflation im Euroraum ist auf Kurs. Im März ging die Teuerung das zweite Mal in Folge leicht zurück, und zwar von 2,3 Prozent auf 2,2 Prozent im Jahresvergleich. Die Verbraucher in Europa können sich freuen. Ihre Kaufkraft bleibt weitgehend stabil.
Freuen sollte sich auch die Europäische Zentralbank (EZB). Im Gegensatz zur US-Notenbank Fed, die es mit einer hartnäckigen Inflation deutlich oberhalb des Zielwerts zu tun hat, kann die EZB auf ihrem Zinssenkungskurs bleiben. Wir erwarten bis Juni noch zwei Senkungen bis auf zwei Prozent beim Einlagesatz. Die noch schwache Konjunktur unterdrückt derzeit einen stärkeren Preisauftrieb. Die Unternehmen haben aufgrund der verhaltenen Nachfrage nur geringe Preissetzungsmacht, und der stärkere Euro dämpft die Teuerung ebenfalls.
Das beschlossene Infrastrukturpaket in Deutschland und deutlich steigende Rüstungsausgaben in Europa haben aus unserer Sicht keine inflationstreibende Wirkung in 2025. Denn die Auslastung vieler Wirtschaftsbereiche ist noch zu schwach. Und auch in den Jahren danach erwarten wir keinen kräftigen, zusätzlichen Inflationseffekt. Die höheren Investitionen sollten auch wieder zu mehr Produktivität führen und die Inflation in Schach halten.
Von Michael Herzum, Leiter Economics und Macro Strategy bei Union Investment
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