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DWS Chart der Woche: Warum Dividendenrenditen wichtig sind

Gerade im aktuellen Umfeld hoher Bewertungen und beträchtlicher Unsicherheiten ist die Auswahl der richtigen Dividendentitel entscheidend. DWS | 08.01.2022 09:38 Uhr
© Pexels.com, Karolina Grabowska
© Pexels.com, Karolina Grabowska

Vor noch gar nicht allzu langem schwörten viele Anleger auf das Dividendendiskontierungsmodell. Es basiert auf der Idee, dass die Aktien eines Unternehmens die Summe seiner zukünftigen Dividendenzahlungen wert sein sollten, abgezinst auf ihren Barwert. Wenn von einem Unternehmen nie erwartet wird, Dividenden auszuschütten, erhalten Aktionäre, die ihre Aktien kaufen und halten, letztendlich nie Bargeld. Und wenn diese düstere Zukunftsaussicht heute richtig eingepreist ist, sollten ihre Aktien bereits jetzt nichts wert sein.

Heutzutage mag das alles ein wenig altmodisch klingen, besonders an der Wall Street. Die US-Dividendenrenditen, beispielsweise die des S&P 500, sind seit vielen Jahrzehnten rückläufig und erfordern nun ziemlich heroische Annahmen, um sie mit einem traditionellen Dividendenmodell zu rechtfertigen. Um fair zu sein kommen auch die meisten anderen Bewertungsansätze zu ähnlichen Ergebnissen. Außerdem haben regulatorische und steuerrechtliche Änderungen Aktienrückkäufe in den vergangenen Jahrzehnten begünstigt.

Trotzdem bleibt es dabei, dass Dividenden bei den meisten Indizes historisch gesehen den Löwenanteil der Gesamtrenditen ausgemacht haben. Unser „Chart of the Week“ veranschaulicht dies für den Deutschen Dax Index seit seiner Auflegung im Jahr 1988. Er zeigt sowohl die bekannte Total-Return-Version als auch den Kursindex, der reinvestierte Dividenden ausklammert. In diesem Zeitraum trugen reinvestierte Dividenden weit über 50 Prozent zu den Erträgen bei. Hierbei ist der Dax nicht allzu ungewöhnlich – ähnlich wäre das Bild beispielsweise für den FTSE 100 oder den Nikkei 225.

* Gesamtperformance einschließlich reinvestierter Dividenden
Quellen: Bloomberg Finance L.P., DWS Investment GmbH; Stand: 04.01.2022

Es lohnt sich, Dividenden im Auge zu behalten, egal es um einzelne Unternehmen oder ganze Märkte geht. Auch für wachsende Unternehmen, die noch keine oder nur geringe Dividenden zahlen, ist es hilfreich zu hinterfragen, wie und wie lange sie ihre einbehaltenen Gewinne profitabel reinvestieren können. Auch können Dividendenrenditen nur eine grobe Indikation geben, ob eine Aktie angemessen bewertet ist. „Hohe Dividendenrenditen können häufig sogar ein Warnsignal sein“, betont Thomas Schüssler, Global Co-Head of Equities bei der DWS. Renditen über 5% signalisieren oft, dass der Markt eine Dividendenkürzung erwartet oder andere Risiken einpreist. Unternehmen mit nachhaltigen und überdurchschnittlichen Dividendenwachstumsraten zu identifizieren ist meist leichter gesagt als getan. Gerade in einem schwierigen Umfeld hoher Bewertungen und zukünftiger Unsicherheiten ist die Auswahl der richtigen Dividendentitel umso entscheidender.

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.
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