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1 Jahr Trump-Rally: Wie geht es weiter bei US-Aktien?

Der Wahlsieg von Präsident Trump im November 2016 löste eine massive Markt-Rally aus. Vor allem US-Aktien sind in Erwartung der im Wahlkampf versprochenen Reformen auf Rekordhochs geklettert. Nach einer solch kräftigen Hausse sind einige Anleger am US-Aktienmarkt vorsichtiger geworden. Unserer Ansicht nach sind jedoch die langfristigen Marktbedingungen weiterhin attraktiv und bieten nach wie vor Potenzial für europäische Anleger, die ein Engagement in der weltweit größten Volkswirtschaft anstreben. Ein Invest-Kommentar von Kurt Feuerman. AllianceBernstein | 03.11.2017 11:28 Uhr
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Dass Anleger sich angesichts einer möglichen Korrektur nach solch einer Rally vorsichtig verhalten, ist verständlich. US-Aktien sind seit der Wahl Trumps um mehr als 20 Prozent gestiegen und die Titel des S&P 500 Index werden derzeit zu mehr als dem 19-fachen ihrer für 2017 erwarteten Gewinne gehandelt. Dieser Wert liegt am oberen Ende der historischen Bandbreite des Index. 

Eine gewisse kurzfristige Volatilität ist sicher nicht auszuschließen. Jedoch glauben wir, dass die fundamentalen Trends – niedrige Zinsen und ein besseres Weltwirtschaftswachstum – auf längere Sicht die positive Stimmung in Bezug auf US-Aktien stützen werden. Das weltweit ansteigende Bruttoinlandsprodukt hat eine der größten Barrieren für US-Aktieninvestments in den letzten Jahren überwunden: Der US-Dollar, der mehrere Jahre lang außergewöhnlich stark gewesen war, wurde abgeschwächt. Wir halten US-Aktien daher für angemessen bewertet und unserer Ansicht nach sollten Anleger nicht vor dem Aktienmarkt zurückschrecken. Sie sollten sich vielmehr darauf konzentrieren, die verschiedenen Sektoren auszumachen, die vom Wirtschaftswachstum und den steigenden Zinsen profitieren könnten. 

Banken wirken günstig

Bankwerte stellen zum Beispiel eine attraktive Gelegenheit dar. Zwar sieht der Geschäftstrend auf den ersten Blick eher durchwachsen aus: Ein schwaches Kreditwachstum und eine anhaltend geringe Volatilität dämpfen das Geschäft an den Kapitalmärkten. Bankaktien sind jedoch im Vergleich zum Markt statistisch gesehen günstig. Selbst nach den jüngsten Rallys werden Bank of America, Citigroup und J.P. Morgan etwa zum 14- bis 15-fachen der für 2017 erwarteten Gewinne gehandelt. Der Finanzsektor steht besonders in Sachen Deregulierung ganz oben auf Trumps To-Do-Liste. Und die von der republikanischen Regierung vorgeschlagenen Änderungen an den nach der Finanzkrise eingeführten Bankvorschriften könnten laut Bloomberg bei einigen der größten US-Banken zu einer Steigerung des Vorsteuergewinns um 20 Prozent führen. Darüber hinaus stellt gebundenes Kapital kein Problem mehr dar – tatsächlich führen Banken Kapitalmittel nun aggressiver zurück als die meisten anderen Unternehmen. 

Gewinner der Steuerreform

Die Steuerreform könnte ebenfalls Investmentgelegenheiten schaffen. Anleger sind angesichts der bisherigen Bilanz Trumps möglicherweise skeptisch. Aber unserer Ansicht nach stehen die Chancen für das kürzlich vorgeschlagene Steuerreformprogramm der Republikaner relativ günstig. 

Wer würde am meisten davon profitieren? Anleger sollten multinationale Unternehmen mit hohen Barguthaben außerhalb der USA und Unternehmen mit Steuersätzen nahe dem gesetzlichen US-Steuersatz von 35 Prozent im Auge behalten. Anreize zur Rückführung von Auslandsgeldern dürften Teil eines jeden Steuerpakets sein. Und selbst wenn eine verwässerte Version der Steuerreform verabschiedet wird, ist eine Reduzierung der Kapitalrückführungskomponente eher unwahrscheinlich.

Ein Jahr, nachdem Trumps Sieg und die Aussichten auf seine unternehmensfreundliche Reformagenda eine Marktrally auslösten, machen sich einige Anleger Sorgen über Turbulenzen. Unserer Einschätzung nach könnten längerfristige fundamentale Trends den Anlegern jedoch zugutekommen – vorausgesetzt, sie sind bereit durchzuhalten und nutzen die sich in den USA bietenden Chancen.   

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.

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