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„Der zunehmende Inflationsdruck und die Erwartung höherer US-Zinsen haben in letzter Zeit zu einer Ausweitung der Spreads an den Märkten für Hochzins-Unternehmensanleihen geführt. Das bedeutet: Die Bewertungen sind im Vergleich zu den historischen Durchschnittswerten zwar immer noch etwas zu hoch, aber attraktiver als während eines Großteils des letzten Jahres.
Häufig kommt es zu Spread-Ausweitungen, wenn sich die fundamentalen Rahmenbedingungen verschlechtern – dies ist jedoch derzeit nicht der Fall. Die Fundamentaldaten des US-amerikanischen Hochzinsmarktes sehen sogar besonders gut aus; die Ausfallraten sind auf einem historischen Tiefstand und Kennzahlen wie die Zinsdeckung auf einem Höchststand.
Aus diesem Grund sind wir der Meinung, dass Hochzinsanleihen von nun an ein attraktives Risiko-Ertrags-Verhältnis bieten könnten – mit einer durchschnittlichen Rendite von fast 5,5 Prozent und einem günstigen fundamentalen Hintergrund, der Abwärtsrisiken begrenzen dürfte.“
Karen Watkin ist Portfoliomanagerin des AB All Market Income Portfolio beim Asset Manager AllianceBernstein (AB)
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