Was wichtig ist
Die Geldpolitik hat im letzten Quartal begonnen, von restriktiv zu neutral überzugehen, und wir sind optimistisch, dass eine anhaltende Lockerung eine harte Landung verhindern kann. Die Entwicklung des Arbeitsmarktes wird jedoch die wirklichen Antworten darauf liefern, wie weit und schnell die Lockerung nun voranschreiten wird. Auch nichtwirtschaftliche Risiken könnten eine große Rolle spielen, wie etwa eine übermäßige Verschuldung und Marktschwäche, ganz zu schweigen von der Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Wahlen.
Schlüsselprognosen
- Der nachlassende Preisdruck in diesem Sommer hat zu einer insgesamt ausgewogeneren Sicht auf das Verhältnis zwischen Wachstum und Inflation beigetragen.
- Die Zentralbanken sind auf dem besten Weg, die Geldpolitik zu lockern, aber nicht, um eine wirtschaftliche Schwäche zu beheben, sondern um sie zu verhindern.
- Wir gehen davon aus, dass die Fed ihre Geldpolitik weiter lockern wird, mit Zinssenkungen von 0,25% bei jeder Sitzung bis weit ins nächste Jahr hinein.
- Wie hoch die Zinsen am Ende sein werden, wird stark vom Beschäftigungswachstum abhängen, das sich zwar abgeschwächt hat, aber immer noch auf einem Niveau liegt, das mit einem wachsenden Umfeld vereinbar ist.
- Die Probleme Chinas beeinflussen Entwicklungen über seine Grenzen hinaus, daher beobachten wir genau, wie die jüngsten Maßnahmen eine potenzielle Deflationsspirale verhindern werden.
- Der Ausgang der US-Wahl ist ungewiss, und das allein könnte schon das Wachstum und einige Investitionsausgaben in den kommenden Monaten beeinträchtigen.
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