2024 hielten sich Anleger beim Gesundheitssektor zurück. Verständlich, immerhin schnitt dieser deutlich schlechter ab als die globalen und US-amerikanischen Aktienmärkte. Im MSCI World sank der Anteil des Sektors sogar auf nur 10,7 Prozent, seinen niedrigsten Stand seit über zehn Jahren (siehe Grafik 1). Dabei gerieten die Aktien des Gesundheitssektors insbesondere deshalb unter Druck, weil die politischen Unsicherheiten seit den US-Wahlen zu anhaltenden Marktschwankungen führten. Viele Anleger fragen sich nun, wie sich die Veränderungen unter der neuen US-Regierung auf die Branche auswirken werden.
Abbildung 1: Die Bewertungen von Gesundheitsaktien sind angesichts der starken Fundamentaldaten überzeugend
Quelle: Bloomberg, MSCI und AllianceBernstein
Gesundheitssektor im Aufwind – Attraktive Chancen für Anleger
Allerdings stehen die Bedenken der Anleger nicht im Einklang mit der tatsächlichen Entwicklung des Gesundheitssektors. Denn während die Kurs-Gewinn-Verhältnisse des Sektors im Schnitt fielen, haben die Gewinnschätzungen deutlich angezogen. Angesichts der positiven Aussichten bieten sich für aktive Anleger attraktive Chancen auf wachstumsstarke Gesundheitsunternehmen – und das zu historisch günstigen Bewertungen. Der Gesundheitssektor ist breit aufgestellt, die bietet Anlegern eine gute Auswahl bei der Suche nach Qualitätsunternehmen.
Entscheidend bleibt jedoch der Auswahlprozess. Nicht alle Unternehmen profitieren gleichermaßen. Einige sind stark von Verbrauchstrends abhängig, andere wachsen dank technologischer Innovationen wie Künstlicher Intelligenz. Selbst ein solides Geschäftsmodell mit guten Perspektiven kann durch Konjunkturabschwünge in den Hauptmärkten ausgebremst werden. Durchsetzen dürften sich insbesondere Unternehmen mit innovativen Lösungen für die drängenden Probleme im Gesundheitswesen. Entscheidend für nachhaltiges Wachstum ist dabei nicht die Entdeckung des nächsten Wundermittels, sondern die Investition in Unternehmen mit soliden Geschäftsmodellen und verlässlicher Profitabilität – von Gesundheitsdienstleistern bis hin zu Medizintechnikherstellern.
Gesundheitssektor: Günstige Bewertungen, robustes Potenzial
Die aktuell ungewöhnlich niedrigen Bewertungen deuten auf ungenutztes Potenzial hin und könnten Anlegern, die gezielt suchen, attraktive Einstiegschancen bieten. Doch der Gesundheitssektor hat mehr zu bieten als günstige Kurse. Sein defensiver Charakter kann in unsicheren Zeiten zwar Stabilität bringen, aber auch das Wachstum eines Portfolios bremsen – besonders bei anhaltend hoher Inflation und steigenden Zinsen. Gleichzeitig haben Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten großes Aufwärtspotenzial, das sich entfalten dürfte, sobald der Markt seinen Blick über die wenigen dominierenden Technologieaktien hinaus weitet.
Könnte die politische Lage diese Chancen zunichtemachen? Angesichts der knappen Mehrheit der Republikaner im Kongress erscheint eine radikale Gesundheitsreform kurzfristig unwahrscheinlich. Zudem hat der neue US-Gesundheitsminister seine Haltung zu kontroversen Themen wie Impfstoffen gemildert und den Fokus auf Lebensmittelsicherheit gelegt. Der Gesundheitssektor dürfte vor diesem Hintergrund volatil bleiben. Anleger sollten unbedingt politische wie strategische Risiken im Blick behalten. Doch wer auf qualitativ hochwertige Unternehmen setzt, kann Aktien mit langfristigem Renditepotenzial finden – unabhängig von politischen Entwicklungen.
Von Vinay Thapar, Portfolio Manager – Global Healthcare bei AllianceBernstein
